2018年汽车行业投资策略：关注汽车电动化，把握产业链机会.pdfVIP

关注汽车电动化，把握产业链机会 ——2018 年汽车行业投资策略  2017 年回顾：整体弱于大盘，锂电池、整车板块表现较好。截至2017 年 证券研究报告 12 月27 日，上证综指上涨5.55%，沪深300 指数上涨20.58%，汽车指数下跌 所属部门 ।股票研究部 1.34%，表现弱于大盘,在28 个一级行业中排名第 13 位。从子板块来看，汽 报告类别 ।年度策略 车整车板块表现较好，上涨8.49%，汽车零部件、汽车服务、其他交运设备分 别下跌3.84%、12.99%、26.10%。概念板块中，新能源汽车板块下跌12.60%， 所属行业 ।汽车 锂电池板块上涨9.13%，说明新能源汽车产业链中上游的表现好于整车端。 行业评级 ।增持评级  2018 年传统车增速放缓，但结构化趋势仍在。由于前两年小排量汽车购 报告时间 ।2017/12/30 置税优惠政策的推行，乘用车的需求受到一定透支，2017 年增速预计在 3.0~4.0%范围，而2018 年可能会出现零增长的局面。然而SUV 今年依然保持 15%以上增速，不断扩大市场占有率。客车电动化趋势明显，但受到年初工信 部目录调整影响，全年客车销售有所下滑，明年有望提升。货运政策趋严使 分析师 得今年重卡销售出众，明年增速或许降低，但景气度犹在。 宋红欣  汽车电动化趋势明显，新能源汽车增长可期。产业发展的推动力主要有两 证书编号：S1100515060001 点：我国政策的强力支持，以及新能源汽车在性能和成本上与传统车展开正 010 面竞争。7 月4 日，中共中央政治局委员、国务院副总理马凯指出推动发展新 songhongxin@ 能源汽车是我国坚定不移的国家战略，其后陆续出台的双积分政策、新能源 联系人 号牌全国推广政策、远期燃油车禁售计划足以说明我国发展新能源汽车的决 黄博 心和信心。另一方面，特斯拉各系车型的成功商业化说明电动汽车在性能方 证书编号：S1100117080004 面已经赶超传统车，而用车成本仅为传统汽车的30%左右。因此传统汽车的市 021 huangbo@ 场开始受到冲击，新能源汽车的渗透率还将不断扩大。  维持行业增持评级：关注具有较强确定性的特斯拉和宁德时代产业链。特 斯拉上下游企业不会受到补贴退坡影响，利润率有望保持稳定。Model 3 在今 年 7 月份开始量产和产能爬坡，明年预计实现20 万辆以上的产销。另外明年 特斯拉国产化项目有望落地，定将促使相关零部件厂商加快扩产的节奏；宁德 川财研究所 时代产业链企业在订单方面拥有较强确定性，因为宁德时代已经绑定绝大部分 北京 西城区平安里西大街28 号中 的国内整车厂，其中包括上汽、北汽新能源、吉利、江淮等，同时具备供应合 海国际中心15 楼，100034 资车厂的能力。近两年宁德时代的产量均保持高速增长，因此产业链上游的企