地方政府财政行为对上市公司业绩影响研究.pdf

地方政府财政行为对 地方政府财政行为对 上市公司业绩影响研究 上市公司业绩影响研究 上海财经大学会计学院 上海财经大学会计学院 题 记 题 记 这里是一片流沙 这里是一片流沙 古堡的残垣刚刚显露 古堡的残垣刚刚显露 转瞬又消失在荒原 转瞬又消失在荒原 我们试图找寻残迹 我们试图找寻残迹 一只脚还未拔起 一只脚还未拔起 另一只脚也深陷其中 另一只脚也深陷其中 但 我们没有退路 但 我们没有退路 因为 因为 沿街叫卖小贩手中的古董 沿街叫卖小贩手中的古董 几乎都是赝品 几乎都是赝品 2 ©2002 by Wiseliu  从摇篮到坟墓，我的生活通过无数方式始终  从摇篮到坟墓，我的生活通过无数方式始终 被政府部门的活动影响着。……事实上我们 被政府部门的活动影响着。……事实上我们 所有的人，都会在我们生命旅程中的某个时 所有的人，都会在我们生命旅程中的某个时 候，接受政府的金钱帮助。 候，接受政府的金钱帮助。 ——Joseph E. Stiglitz ——Joseph E. Stiglitz  但是，中国的地方政府行为却远多于此——  但是，中国的地方政府行为却远多于此—— 尤其体现在资本市场中。那么地方财政补助 尤其体现在资本市场中。那么地方财政补助 与上市公司的业绩之间是遵循着怎样的行为 与上市公司的业绩之间是遵循着怎样的行为 模式呢？ 模式呢？ ——本文的着眼点 ——本文的着眼点 3 ©2002 by Wiseliu 论文结构 论文结构 研究缘起——两个现象  研究缘起——两个现象  理论总结和文献综述  理论总结和文献综述  地方政府补助行为模型推导  地方政府补助行为模型推导  样本筛选和会计数据的澄清  样本筛选和会计数据的澄清  假设提出和实证检验  假设提出和实证检验  总结、局限和结论  总结、局限和结论 4 ©2002 by Wiseliu 研究缘起——两个现象（1） 研究缘起——两个现象（1）  现象1：企业的上市、存续与发展和地方  现象1：企业的上市、存续与发展和地方 政府息息相关。如果说中央政府是从“政 政府息息相关。如果说中央政府是从“政 策”层面对股票市场进行引导和监管的 策”层面对股票市场进行引导和监管的 话，股票市场发展的历史告诉我们地方 话，股票市场发展的历史告诉我们地方 政府更多的是从“对策”层面与上市公司 政府更多的是从“对策”层面与上市公司 同舟共济。地方政府为什么要这样做？ 同舟共济。地方政府为什么要这样做？ 是符合理性的行为吗？ 是符合理性的行为吗？