金融衍生产品丶定价及风险管理.pdf

金融衍生产品、定价及风险管理 目录 • 基础衍生产品(线性产品) （1）术语和惯例 （2 ）远期、期货及远期利率协议 （3 ）掉期定价及其风险管理 （4 ）收益率曲线构建 • 利率和货币期权 （1）期权的基础知识 （2 ）期权定价方法 （3 ）对冲(hedging) 理解金融衍生产品 “衍生产品” （Derivative Instrument，也叫做衍生工具） “是有关互换现金流和旨在为交易者转移风险的双边合 约，合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证 券或指数（Underlying Asset）的价格决定”。（摘自 International Swaps and Derivatives Association, 1994） 时间价值(Time Value of Money) $100 $105 T = 1 year R = 5% • 未来值(Future Value) of $100 $100 $100 ×(1 + 5%) = $105 Compounding • 现值(Present Value) of $105 $105 / (1 + 5%) = $100 $105 计息基准(Day Count) 计算一年、一个月中的天数 • 30/360 (USD Money Market) 一个月 1 + (30/360)r • Actual/360 (USD LIBOR) 一个月如果有31天 1 + (31/360)r • Actual/365 (HKD HIBOR ) 一个月如果有31天 1 + (31/365)r Discount Factors and Compounding 记R 为利率(%), T为时间(天), D 为折现因子 (Assuming Annually compounding and Act360 Day Count) 1 D • R是单利(simple interest) (1R T / 360) 1 R (1 ) 360 / T D 1 D R T / 360 (1 ) 1 R 1 D 360 T • R是年复利率(annually compounded) D eRT / 360 R ln(D) 360 / T • R是连续复利率(continuously compounded)