食品饮料行业：把握消费升级，期待业绩增长.pdf

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2019-06-25 发布于山东
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把握消费升级，期待业绩增长 ——食品饮料行业2011年年度投资策略光大证券研究所食品饮料研究团队 2010年12月2日目录一、回顾与展望： 2011年选择受益消费升级、趋势显著向好的发酵制品、乳制品和白酒二、子行业分析三、个股推荐： 1、大众消费品：安琪酵母、伊利股份、皇氏乳业 2、可选消费品：贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒 P2 1 2011年选择发酵制品、乳制品和回顾与展望白酒 P3 2010年是食品饮料的大牛市 2010年的亮点：图1：重点公司显著跑赢行业指数 -二线白酒崛起 180% 150% -乳业和葡萄酒增速恢复 120% -政府对食品安全问题的重视 90% 60% 2011年的不利因素： 30% 0% Jan- Feb- Mar- Apr- May- Jun- Jul- Aug- Sep- Oct- Nov- -啤酒销售平淡 -30% 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 -60% -乳制品、调味品与发酵制品等成古井贡酒山西汾酒张裕A 食品饮料指数沪深300指数本压力较大资料来源：Wind ，光大证券研究所我们重点推荐公司显著跑赢行业指数 -首推品种古井贡酒涨幅居全行业第一，从2010年3月9日推荐以来取得131%的超额收益 P4 2011年的机会展望消费基本面持续向好：图2：城镇和农村人均收入快速增长 -拉动内需成为新的经济增长点 35,000 -城镇和农村人均收入增长加快消 30,000 费结构升级 25,000