建材行业：供需渐改善，把握盈利拐点－2013年投资策略.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 谨慎推荐 建材 建材行业2013 年投资策略 （维持评级） 2012 年12 月24 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 [Table_BaseInfo] [Table_Title] 建材 沪深300 1.1 供需渐改善，把握盈利拐点 1.0 0.9 0.8 基建和城镇化刺激水泥需求，供需关系逐步改善 0.6 我们预计2013 年水泥需求在基建回暖和城镇化大力推进的带动下，达23.68 D-11 F-12 A-12 J-12 A-12 O-12 亿吨，增长8.03%；全年新增熟料产能约1.09 亿吨，产能利用率较2012 年 提升2 个百分点，供需关系逐步改善。 相关研究报告： 2 季度开始行业盈利增速逐步转正，华东、中南、西南弹性大 《建材行业周报：预期转暖支持反弹，13 年 我们预计，2013 年水泥行业盈利同比提升24% ，1 季度由于2012 年同期基 供需关系或将小幅改善》 ——2012-12-17 《建材行业周报：水泥股反弹或将持续至月 数较高，仍延续负增长，2 季度开始盈利增速逐步转正。但因区域差异较大： 底》 ——2012-12-10 东北地区盈利将维持高位，华东、中南地区有望在协同作用下提升盈利，西 《建材行业周报：天气影响，水泥价格下跌》 ——2012-12-03 南地区有望通过集中度提高带来盈利改善，华北地区仍需观察需求复苏状况， 《建材行业周报：水泥价格下跌，华东或将以 西北地区仍有下行风险。 稳价为主》 ——2012-11-26 《建材行业周报：水泥价格涨幅收窄，明年需  水泥行业维持“谨慎推荐” 求仍将增长》 ——2012-11-19 水泥股表现出现分化，在过去一年中，区域格局较好、管理能力优良的公司 远远跑赢其他水泥企业。2013 年，我们建议把握两条投资主线：盈利回升、 证券分析师：邱波 业绩弹性较大的华东和西南地区企业带来的趋势性投资机会，重点关注：海 电话：0755 螺水泥、华新水泥、江西水泥、巢东股份；加大投资力度政策带来的西部水 E- MAIL：qiubo@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 泥股的交易性机会，重点关注：祁连山、冀东水泥。 联系人：马彦 玻璃行业维持“中性” 电话：010 平板玻璃需求复苏仍需等待；停产比例基本处于历史低位，未来供给改善空 E- MAIL： mayan@ 间不大。平板玻璃盈利基本见底，未来价格下行风险不大，但上行空间有限。 深加工玻璃长期向好，短期存在压力。短期可以关注政策放松预期带来的浮 法玻璃企业，如旗滨集团、金晶科技、南玻 A