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国际金融学 第六章 国际金融市场 1 主要内容 1. 第二次世界大战以来，尤其是1980年代到今天 的20多年里，世界经济和金融环境发生了巨大 变化，在推动国际金融市场迅速发展的同时， 又促使这个市场的内部结构和功能上出现一系 列新变化。 2. 本章先从总体上阐述国际金融市场的演进及特 征，然后对一些重要领域，如离岸金融市场和 国际资本市场）进行重点论述；最后一节对世 界黄金市场做一个概要的介绍。 2 教学难点 1. 欧洲美元的概念 2. 欧洲美元的创造机理 3. 离岸金融市场的界定 4. 外国债券与欧洲债券 5. 金融衍生品市场的运作 3 教学重点 1. 欧洲美元的创造机理 2. 欧洲美元市场的利率机制 3. 国际资本市场的运作 4. 金融衍生品市场的运作 4 第一节 国际金融市场概述 一、国际金融市场的概念 金融市场就是金融资产交易的场所或机制。在 经济运行中具有三大功能：一是为金融资产定价， 二是增强金融资产的流动性；三是降低金融产品的 交易成本（包括寻找成本和信息成本）。 一般而言，在进行金融市场分类时，通常以金融资 产交易双方身份的不同来划分：如果金融资产的交易 （资金借贷）发生在本国居民之间，就是国内金融市 场，或称内部市场；而这种交易涉及到其他国家（非居 民）或超越国境，成为国际性的金融资产交易，即为国 际金融市场，或称外部市场。 5 国际金融市场是居民与非居民之间，或者非居民与 非居民之间的金融资产交易的场所。 通常还把非居民之间金融资产交易的场所称为 “离 岸金融市场” （Offshore Financial Market）或“境 外金融市场”，这是相对于国内金融市场（在岸－ onshore）而言的，其一般含义为在原货币发行国境外 进行各种金融资产交易的场所，比如像欧洲美元市场或 者欧洲货币市场，由于是境外交易，其参与者就应该是 交易地点的东道国的非居民。 根据这样的理解，金融市场可以分为国内金融市场、 国际金融市场和离岸金融市场三部分。 6 图6-1 金融市场的构成 Domestic Finance Market Domestic Investors Domestic Borrowers 国内金融市场 or Depositors 国内借款人 国内投资者或存款人 国际金融市场 International International Finance Market Finance Mark