第十六章 货币理论的新发展.pdf

Chapter 16 货币理论新发展货币理论新发展 第十六章第十六章 货币理论新发展货币理论新发展 outline  第第一节节 货币与长期经济增长货币与长期经济增长  第二节 货币与短期经济波动  第三节 通货膨胀的福利成本  第四节第四节 货币政策的动态不货币政策的动态不一致与通货膨胀偏差致与通货膨胀偏差  第五节 目标法则与工具法则 第第一节节货币与长期货币与长期经济增长济增长  一、货币与长期经济增长关系的理论研究货币与长期经济增长关系的理论研究  二、货币与长期经济增长关系的经验分析  三、共识 一、货币与长期经济增长关系的理论研究货币与长期经济增长关系的理论研究  （（一一））托宾模型托宾模型 （（SolowSolow-SwanSwan ）） – 1、假设  1. 个体持有货币和物质资本个体持有货币和物质资本  2. 货币回报率为负通货膨胀率  3. 物质资本的回报率为实际利率  44. 生产技术由新古典生产函数刻画生产技术由新古典生产函数刻画 – 2、结论 f (k ) 0  货币增长率和通货膨胀率的提高将导致长期资本存量和长期产出的增 加，货币不具有超中性。  托宾效应 货币增长率变化通过影响个体投资组合货币增长率变化通过影响个体投资组合，进而影响到实际变进而影响到实际变 量的长期值。 一、货币与长期经济增长关系的理论研究货币与长期经济增长关系的理论研究  （（二二））詹森模型詹森模型 – 1、假设（OLG模型）  11. 每个人生存两期每个人生存两期，年轻和年老年轻和年老，考虑两期的总效用最大化考虑两期的总效用最大化  2. 年轻时劳动收入一方面消费，剩下的用于年老消费  33. 储蓄可以是资本储蓄可以是资本，，也可以是货币也可以是货币  4. 每一期有两代人，年轻人和老年人 – 2. 结论  货币增长率和通货膨胀率的增加提高了长期均衡产出和资本存 量，货币不是超中性。 一、货币与长期经济增长关系的理论研究货币与长期经济增长关系的理论研究  （（三三））斯德劳斯基模型斯德劳斯基模型(Ramse(Ramsey)) – 1、假设  11. 每个家庭都相同且存活无穷期每个家庭都相同且存活无穷期，还有大量相同的厂商还有大量相同的厂商  2. 家庭向厂商提供劳动，获得收入  33. 家庭将收入用于当期消费和储蓄家庭将收入用于当期消费和储蓄，，储蓄有资本和货币形式储蓄有资本和货币形式  4. 货币能够带来效用 – 2、结论  长期均衡资本存量、产出水平和消费水平独立于货币增长率 和通货膨胀率，货币超中性。 一、货币与长期经济增长关系的理论研究货币与长期经济增长关系的理论研究  （（四四））斯道克曼模型斯道克曼模型 （（CIACIA ）） – 1、假设  购买商品必须要持有货币购买商品必须要持有货币 – 2、结论  11. 较高通货膨胀率使人们减少持有货币较高通货膨胀率使人们减少持有货币，商品的实际购买和商品的实际购买和 生产下降。  2.较高通货膨胀率，持有货币成本较高，投资净回报下降， 导致较少的投资和较低的长期资本存量。  3. 稳态均衡资本存量与通货膨胀率负相关 二、货币与长期经济增长关系的经验分析货币与长期经济增长关系的经验分析  （（一））中性结论中性结论  （二）负相关结论  （三）正相关结论 三、共识共识  通货膨胀和产出增长通货膨胀和产出增长、失业等其他变量之间的失业等其他变量之间的 长期关系还存在一定程度的不确定性。