超速通货膨胀时期的货币与物价.PPT

* * * * * Align text for second bullet. * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 通货膨胀的成本 皮鞋成本 菜单成本 相对价格变动与资源配置不当 税收扭曲 混乱与不方便 任意的财富再分配 皮鞋成本 皮鞋成本—— 当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源。 通货膨胀降低了货币的实际价值，所以通货膨胀激励人们持有最少量的现金。 皮鞋成本 持有更少的现金需要更经常地去银行，从有利息的储蓄帐户上提取现金。 减少货币持有量的实际成本是人们为了减少手中货币持有量而必需牺牲的时间与方便。 而且，过度频繁地去银行占用了本来用于生产性活动的时间。 菜单成本 菜单成本—— 改变价格的成本。 在通货膨胀期间，必需更新价格表和其他邮寄的价格单。 改变价格是一个消耗资源的过程，占用了生产性活动的资源。 相对价格变动与资源配置失误 通货膨胀扭曲了相对价格。 消费者的决策被扭曲了，市场也就不能把资源配置到其最好的用处中。 通货膨胀引起的税收扭曲 通货膨胀扩大了资本收益规模，无形中增加了这种收入的税收负担。 在累进税率制下，资本收益的税收负担更加沉重。 通货膨胀引起的税收扭曲 所得税把名义利率当作储蓄所赚到的收入，即使名义利率的一部分只是补偿通货膨胀。 税后的真实利率降低了，降低了储蓄的吸引力。 通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担 经济 1 (物价稳定) 经济 2 (通货膨胀) 实际利率 4% 4% 通货膨胀率 0 8 名义利率 (实际利率 + 通货膨胀率) 4 12 25%税收引起的利率减少 (.25 x 名义利率) 1 3 税收名义利率 (.75 x 名义利率) 3 9 税后实际利率 (税后名义利率－通货膨胀率) 3 1 混乱与不方便 当美联储提高货币供給量并引起通货膨胀时，它就侵蚀了计价单位的实际价值。 通货膨胀造成不同时期的美元具有不同的价值。 因此，当价格上升时，更难比较企业不同时期的真实收益、成本和利润。 未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配 未预期到的通货膨胀以一种既与才能无关又与需要无关的方式在人们中重新分配财富。 这种再分配之所以发生是因为经济中许多贷款是按计价单位——货币来规定条款的。 通货紧缩可能更坏 小的和可预见的通货紧缩 可能是合意的 弗里德曼规则: 适度的通缩 降低名义利率 减少持有货币的成本 持有货币的皮鞋成本 –当名义利率趋于零是最小 通货紧缩等于真实利率 * 通货紧缩可能更坏 通货紧缩的成本 菜单成本 相对价格的易变性 如果不是稳定和可预见的 有利于债权人不利于债务人的财富再分配 引起广泛的经济问题 是更深层经济问题的症状 * 小结 经济中的物价总水平的调整使货币供给与货币需求平衡。 当中央银行增加货币供给时，这就引起物价水平上升。 货币供给的长期增长引起了持续的通货膨胀。 小结 货币中性理论断言，货币量变动只影响名义变量而不影响实际变量。 政府可以简单地通过印发货币来为自己的一些开支付款。 这将导致通货膨胀税，并引起超速通货膨胀。 小结 根据费雪效应，当通货膨胀率上升时，名义利率等量上升，因此实际利率仍然不变。 许多人认为，通货膨胀使他们变穷了，因为通货膨胀提高了他们所买东西的成本。 这种观点是错误的，因为通货膨胀也提高了名义收入。 小结 经济学家确定了通货膨胀的6种成本： 皮鞋成本 菜单成本 相对价格变动性加剧 税收负担的不合意变动 混乱与不方便 任意的财富再分配 * * * * * * * * * * * * * * * * 30 货币增长与通货膨胀 货币的含义 货币是经济中人们经常用来向其他人购买物品与劳务的资产。 古典通货膨胀理论 通货膨胀是总体物价水平的上升。 超速通货膨胀是极高的通货膨胀率。 古典通货膨胀理论 通货膨胀: 历史的角度 在过去的80年间，物价平均每年上升3.6％左右。 通货紧缩——平均物价水平的降低，在19世纪的美国发生过这种情况。 超速通货膨胀——极高的通货膨胀率，20世纪20年代德国发生过这种情况。 通货膨胀 2002年到2012年 价格平均每年上涨2.5% 20世纪70年代 价格水平平均每年上涨7.8% 价格水十年之内将近翻倍 * 通货膨胀 2012年国际间通货膨胀数据 美国2.1% 日本是-0.1% 俄罗斯5.1% 印度9.3% 委内瑞拉21.1% 2008年二月的津巴布韦 24,000% * 古典通货膨胀理论 货币数量论 被用来解释物价水平和通货膨胀率的长期决定因素。 通货膨胀是一种广泛的经济现象，它涉及到的是经济中交换媒介的价值。 当总体物价水平上升时，货币的价值降低。 货币供给、货币需求与货币均衡 货币供给量是美联储控制的政策变量。通过比如公开市场活动等手段，美联