基于GARCH族模型的黄金收益率波动性分析毕业设计(论文).doc

摘要 博士论文 摘要 PAGE \* MERGEFORMAT59 摘要 近年来，由于受欧洲主权债务危机、美国经济持续低迷以及不断爆发的世界各区域战争等因素的影响，全球金融市场持续震荡，美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行等多国央行相继开启货币流动性大门，全球量化宽松竞赛持续升温。我国则由于受到国际经济形势的不确定、严重的通胀压力和美元的贬值等因素的影响，经济发展速度减缓，物价持续上涨。内地股市大幅下挫，国内居民和企业正面临着寻找安全的投资工具问题。而作为国际储备资产的黄金，因其在弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定、天然抗通胀等方面具有不可替代的功能，进而引起了众多投资者对黄金市场投资的广泛关注。中国目前已有较成熟的国内黄金市场，推出了很多各种黄金交易品种，这为国内居民和企业通过黄金市场的投资以实现资产的保值增值和风险的规避提供了可能。投资于黄金市场会遭遇黄金价格波动的风险，因此有必要加强对我国黄金市场的波动特征的研究。在此研究背景下，本文从定性和定量的角度，运用GARCH族模型研究了国际与国内黄金市场的波动特征。其主要研究工作和意义有以下几个方面： 首先，为能对国内外黄金市场波动特征有全面的了解，简介了世界主要黄金市场的基本情况，分析了黄金市场波动的特点，并归纳了黄金价格波动的长期和短期影响因素。其中，长期影响因素决定于黄金自身的供求关系，而短期内黄金价格则多受到外部因素影响，如美元指数、股票指数、CRB指数、原油价格、央行操作、战乱及国际政治、金融局势等因素。 其次，为能更好地运用GARCH族模型，系统地介绍了GARCH族模型的相关理论。同时还介绍了处理金融时间序列的厚尾规律的广义误差分布方法及对GARCH族模型的参数似然估计方法，并对处理金融数据的相关检验方法进行了简要描述。 第三，为能对黄金价格的时间序列数据的统计特征有更深入的了解，验证所研究模型的适应性，选取伦敦标准黄金现货价格作为国际金价代表、上海Au9995黄金现货价格作为国内金价代表，并进行了统计特征分析，发现二者的收益率时间序列存在着波动聚集的现象。然后进行了相关统计检验，发现二者的收益率时间序列均是平稳的，收益率序列平方存在自相关性，且收益率序列存在着异方差性，说明二者的日对数收益率序列存在自回归条件异方差性。 第四，为对国际与国内的黄金价格收益率波动性进行实证分析，分别应用模型、模型、模型以及模型来实证分析伦敦黄金市场和上海黄金市场的波动性问题。并对比给出了拟合效果和预测精度更好的结论。 最后，在得到了国内外黄金市场的波动性具有很高的持续性，总体风险很大，且都存在“杠杆效应”等结论后，出于健全我国黄金市场的考虑，结合实际情况，提出了相关的政策建议。 关键词：黄金市场 收益率 波动特征 GARCH模型 杠杆效应 REF _Ref271974719 \r \h \* MERGEFORMAT 2 REF _Ref271974722 \h \* MERGEFORMAT 黄金收益率波动性理论模型 硕士论文 Abstract Abstract In recent years, due to the European sovereign debt crisis, the U.S. economic downturn, the impact of the outbreak of the various regions of the world wars and other factors, the global financial markets remain volatile, multi-national central banks have opened the gate of the liquidity of money, such as the Federal Reserve, the European Central Bank, the Bank of England and the Bank of Japan, the global quantitative easing competition continues to heat up. Meanwhile, China’s economic growth has slowed and the prices have continued rising due to the impact