陕西国际商贸学院财务管理课件第五章 项目投资.pptVIP

* 投资是大局 行为须谨慎 第五章 项目投资 本章主要内容 * 了解项目投资的概念、特点、类型和程序 项目投资概述 投资项目现金流量和净现金流量的估算 项目投资的现金流量分析 各类指标的计算 项目投资决策的评价 指标及其计算 各种决策方法的使用范围 项目投资决策评价 指标的运用 第一节 项目投资概述 * 1．项目投资的含义：项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 2.项目投资的类型： 新建项目和更新改造项目 3.项目投资的特点： （1）投资金额大；（2）影响时间长； （3）变现能力差；（4）投资风险大。 4.项目投资的程序： 项目提出—项目评价—项目决策—项目执行—项目再评价 5.项目计算期的构成★★★ * 项目计算期＝建设期＋生产经营期 第二节 项目投资的现金流量分析 * 在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 注意 现金流出不仅仅指货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的价值变现。 现金流出量 现金流入量 现金净流量 一、现金流量概述 * 现金 流出量 一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加。 现金流入量 一个方案的现金流入量，是指该方案引起的企业现金收入的增加额。 第二节 项目投资的现金流量分析 二、现金流量的内容及估算★★★ 1、现金流入量的估算 现金流入 * 第二节 项目投资的现金流量分析 营业收入 补贴收入 固定资产余值 流动资金回收额 第二节 项目投资的现金流量分析 二、现金流量的内容及估算★★★ 2、现金流出量的估算 现金流入 建设投资：固定资产、无形资产投资、开办费等 流动资金投资 经营成本（付现成本） 各种税款：所得税、营业税等 其他现金流出 ：营业外净支出、应交增值税等 3、净现金流量的计算★★ （一）含义：净现金流量是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 * 现金净流量 NCF 净现金流量NCF＝现金流入量－现金流出量 第二节 项目投资的现金流量分析 三、项目投资的现金流量分析 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 1．相关成本和非相关成本 相关成本:与特定决策有关的，在分析评价时必须加以考虑的成本。 非相关成本:与特定决策无关的，在分析评价时不必加以考虑的成本。 作项目投资决策时一定要区分清相关成本与非相关成本，只有相关成本才应纳入投资方案的总成本，否则若将非相关成本也纳入的话，则有利的方案可能变得不利，造成决策错误。 * 注意 四、现金流量预测中应注意的问题 2.重视机会成本 在投资方案的选择中，选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他方案的机会，其他投资机会可能取得的收益是选择本方案的代价，即机会成本。 例：某公司要盖办公楼，使用公司拥有的一块土地，预计投资150万元。若购买商用写字楼需资金200万，在进行投资分析时，因为公司不必要动用资金购买土地，是否可不考虑土地成本呢？→否→出售土地→净收入60万（现行市价）。此即盖办公楼的机会成本。 * 注意 第二节 项目投资的现金流量分析 案 例 例：某投资项目需4年建成，每年投入资金30万元，共投入120万元。建成投产后，产销A产品，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。A产品销售后，估计每年可获利润20万元。固定资产使用年限为6年，使用第3年需大修理，估计大修理费用36万元，分三年摊销。资产使用期满后，估计有残值收入6万元，采用直线法折旧。项目期满时，垫支营运资金收回。 * 项目投资的决策依据--现金流量 * * 不考虑货币的时间价值因素的分析方法。 回收期法，平均报酬率法。 动态分析法 要考虑货币的时间价值因素。 NPV法， PI法， IRR法。 静态分析法 第三节 项目投资决策的评价指标及其计算 回收期是是经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。代表投资收回需要的年限。回收期越短，方案越有利。 优点：计算简单，易于理解和运用。 缺点：忽视时间价值因素，而且没有考虑回收期以后的收益。 决策标准：投资回收期小于或等于基准回收期的方案可行，回收期越短，方案愈佳 辅助方法，主要用来测定方案的流动性而非营利性。 * 静态分析法——投资回收期法 注意 如果每年的经营净现金流量相等，则: 如果每年的经营净现金流量不相等，则应逐年累积每年的净现金流量，直至等于方案的投资总额，此时的年限即是方案的回收期。 投资回收期=累积现金流量出现正值的年份-1+ 投资回收期= 静态分