关于我国私募股权投资市场发展现状及问题研究.doc

关于我国私募股权投资市场发展现状及问题研究 摘要：私募股权投资（private equity investment）主要是指投资于非上市股权，或上市公司非公开交易股权的一种投资方式。它是金融创新和产业创新的结果，对国民经济和企业的发展具有举足轻重的影响。金融危机爆发后，特别是ipo 重启之后，我国广大地区掀起一股私募股权投资基金（pe）的热潮。就pe 产业现状来看，我国pe 产业发展速度快，但也存在运作不规范、投机性强等问题，这些问题如果得不到解决，势必会影响到我国pe 产业的健康发展。文章首先介绍了私募股权投资在我国的发展现状，进而指出存在的问题，最后为改善发展我国私募股权投资产业提出了一些建议。 关键词：私募股权投资；基金；发展 一、 前言 私募股权（private equity，又称为pe），与此相对应的public equity指公开上市交易公司的股权，因此顾名思义，pe概念可泛指所有非上市公司的权益资本。在金融领域private equity更多的用法是指代私募股权投资（private equity investment），是指投资于非上市公司股权，以期望在未来获得收益的一种投资方式。在全球私募股权基金快速发展的背景下，随着中国经济的快速发展和资本市场的逐步完善，私募股权基金受到国内各界越来越多的关注，也吸引了众多海外私募股权基金。特别是，在我国金融市场不发达，政府管制较严的大环境下，发展pe是解决中小企业特别是因金融危机而陷入财务困境的民营企业融资难问题的有效手段，更是完善我国多层次资本市场的必然要求，也是推动我国优势产业实现有效整合和产业优化升级的有效手段。因此，发展私募股权基金对国民经济有着很积极的意义。 二、 我国私募股权投资市场的发展现状 作为全球新兴市场的领跑者，中国经济的发展速度和潜在增长力对国际投资者来说不容小觑，中国在全球私募股权市场的地位日益重要。2005年之前，我国几乎没有私募股权基金的概念，只有创业风险投资和私募基金的概念。2005年之后，在海外私募股权基金的带动下，我国私募股权基金呈现出迅猛增长的态势。下面将从投资规模、投资行业、投资基金的退出机制、资金来源等几个方面来分析当前我国私募股权基金的发展现状。 1. 私募股权投资市场快速发展，规模不断扩大。我国私募股权在2006年~2008年间，经历一个快速发展过程，募资总量逐年递增，经过2009年的短暂调整，2010年又迎来一个强劲的反弹过程，年内共有82支可投资于中国大陆地区的私募股权投基金完成募集，募集规模达276.21亿美元，各机构投资活跃度显著回升，共计完成投资交易363起，投资总额103.81亿美元，完成募集的基金数量与投资交易数量均创下历史新高。 2. 投资行业范围日趋多元化。以2010年为例，中国私募股权投资市场一共发生了363起案例，远远高于2009年的117起，投资的行业范围也更广泛，涉及到23个行业。从投资案例数量上来看，生物技术/医疗健康的案例数量最多，达到了55起；其次是清洁技术和机械制造，分别为31起和29起；而食品饮料、互联网、金融、房地产和医疗健康也都在20起以上。从投资金额角度分析，机械制造、互联网、连锁零售、生物技术/医疗健康、金融和农林牧渔的投资金额比较高，特别是机械制造和互联网，都超过了10亿美元。值得一提的是，2010年中央及各地方政府密集出台的多项关于产业振兴的前瞻性的引导政策，使得生物技术/医疗健康、清洁技术、农/林/牧/渔、食品饮料的投资情况较往年有了较大突破，使得投资的热点不仅仅拘泥于传统行业。 3. 退出方式相对单一，以ipo为主。私募股权投资基金的退出方式主要包括：ipo，并购和破产清算三大类。其中并购部分按照出售对象又可细分为出售给其他私募股权投资机构、出售给其他金融机构、出售给战略投资者和管理层回购。破产清算是失败的退出方式，这里主要分析ipo和并购。 ipo一直以来都是pe/vc主要的退出方式，在经历了2008年金融危机的低谷期、2009年的恢复期，2010年pe/vc背景中国企业ipo数量显著回升，共221家，占总ipo数量达到了46.43%（221/476），合计融资金额395.12亿美元，占总ipo规模的37.5%（39 512/105 354），其中境内共有149家vc/pe支持的企业上市，占vc/pe机构支持的上市总数的67.4%，合计融资266.52亿美元，刷新了2007年vc/pe支持企业融资191.00亿美元的记录，更多vc/pe支持的企业愿意选择在境内市场上市。创业板自开闸以来，已逐步成为vc/pe退出的重要渠道。与vc/pe背景的并购案例