CPA财务管理 第五章债券和股票的估价.pptVIP

可持续增长率与实际增长率（分析基础） 4、资产负债表比率变动情况下的增长率 （1）规模经济：如需保持最低存量的存货 （2）整批购置资产：如固定资产，随销售收入的增长呈阶梯式增长 （3）预测错误导致的过量资产 ——如果以上3种情况中任意一种出现，经营资产或负债与销售收入的比率都将不稳定，就应采用其它方法（如回归分析法、超额生产能力调整法等）预测外部融资额。但销售一旦超过满负荷销售水平就需增加该资产，增加额度如前面计算所示。 总结 第三章 长期计划与财务预测 练习题 * 单选 1、下列有关财务预测的说法中，不正确的是（　）。 A、一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点 B、制定财务预测时，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额 C、净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额 D、销售预测为财务管理的一项职能 * 单选 2、一般来说，会导致外部融资需求增加的措施是（　）。 A、提高留存收益率 B、提高销售净利润 C、提高股利支付率 D、降低股利支付率 * 单选 3、假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的是（　）。 A、销售收入 B、税后利润 C、销售增长率 D、权益净利率 * 单选 4、某公司的内含增长率为10%，当年的实际增长率为8%，则表明（　）。 A、外部融资销售增长比大于零 B、外部融资销售增长比小于零 C、外部融资销售增长比等于零 D、外部融资销售增长比为6% * 多选 1、下列关于预计留存收益增加额的计算公式中，不正确的有（　）。 A、预计销售额 × 销售毛利率 × 留存收益率 B、预计销售额 × 销售净利率 × （ 1 －留存收益率） C、预计销售额 × 销售净利率 × 股利支付率 D、预计销售额 × 销售净利率 × （ 1 －股利支付率） * 多选 2、除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（　）。 A、回归分析技术 B、内含增长率模型 C、使用计算机进行财务预测 D、可持续增长率模型 * 多选 3、下列关于可持续增长率与其影响因素之间关系的叙述中，正确的有（　）。 A、股利支付率提高，可持续增长率提高 B、产权比率提高，可持续增长率提高 C、销售净利率提高，可持续增长率提高 D、资产销售百分比提高，可持续增长率提高 * 多选 4、下列关于企业增长的说法中，正确的有（　）。 A、企业增长的财务意义是资金增长，在销售增长时企业往往需要补充资金 B、完全依靠内部资金增长往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 C、主要依靠外部资金增长是企业可以采用的一种持久的增长策略 D、平衡增长一般不会消耗企业的财务资源 * 多选 5、关于内含增长率，下列说法正确的有（ ）。 A、假设不发行新股 B、假设不增加借款 C、资产负债率不变 D、假设不使用负债资金 * 多选 6、影响内含增长率的因素有（　）。 A、经营资产销售百分比 B、经营负债销售百分比 C、销售净利率 D、股利支付率 * 多选 7、甲企业上年可持续增长率为15%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（　）。 A、今年实际增长率低于今年的可持续增长率 B、今年可持续增长率低于15% C、今年实际增长率低于15% D、今年实际增长率与15%的大小无法判断 * 财务预测与财务预算 预算是管理计划，预算者即制定预算的管理者将采取积极的措施使实际的工作业绩与之相符合。预测只是对未来的估计，不一定要求预测者实现他的预测。和预算相比，预测有如下特征： （l）它可用也可不用货币性数据表述； （2）它可用于针对任何时期； （3）预测者不对实现预测的结果负责； （4）预测通常不经高级管理者审批； （5）随着新信息的出现表示条件发生了变化，预测随时得到更新； （6）和预测的偏差不必正式地、定期地分析（预测者确实做了分析，但其目的是为了更好地预测）。 由财务办公室作出的有助于实现现金流量的预测就是一个财务预测的例子。这样的预测包括收人、费用和其他影响现金流量指标的预测。然而，财务人员没有责任使实际销售额、费用或其他指标与预测相一致。对高级管理人员来说，现金预测对于他并不明确。现金流量可能每周甚至每天都会变化，无须经过高级管理人员的批准。实际和预测之间的偏差一般也不用进行系统的分析。 在管理者看来，财务预测仅是一个计划工具，而预算既是计划工具，又是控制工具。所有的预算都有一定的预测成分，因为预算人员不能对影响预算实现的因素负责。但是，如果预算人员能不经批准随便改变每个季度所谓的预算，这样的预算实际就只是一种预测，而并不是真正意义上的预算。因为年底的实际结果总是会与预测不符，预测不能用作评估依据。 * 公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东