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心 中 电子元件制造 发 研 2007 年 03 月 20 日 公司研究 调研简报 跟踪评级：短期-推荐，长期-A 公司定位明确，重塑鸿海精密辉煌 ――广州国光（002045）调研简报 券 证 核心观点 都 国 1、公司 04、05年处于边生产边变迁的状态。一定程度上影响了公司 图：公司与上证综指对比 的业绩表现，06 年公司已经基本搬入新的生产基地，07、08 年依 托新的生产基地公司业绩将出现快速的增长。 2、公司新的生产基地占地 400 亩，是原有旧厂的十倍，充分保证公司 未来产能的释放。公司过去几年一直受产能瓶颈的困扰在机箱代工 出口中只能主要选取毛利率较高的产品，而放弃很多毛利率偏低的 产品的生产。 3、从目前国际产业转移的情况来看，扬声器及音响的生产将更快的向 中国转移。公司作为我国音响行业的绝对龙头企业，较早的将产品 定位于为国际跨国公司提供配套，主做高端产品的 OEM 和 ODM。新 ■广州国光■上证指数 基地使公司软硬件条件均获得极大的改善，目前已经获得美国一家 资料来源：国都证券研发中心 大音响制造商 1000 万美元的订单，未来这块业务将可以保持 30% 以上的年增长率，我们预计公司将依靠强大的 OEM 和 ODM 的 制造 能力成为更多的国际大音响制造商的配套企业。 投资顾问助理：李 朕 海 4、公司未来将继续定位于 OEM 生产并向 ODM 厂商转变，还没有主推自 电话：010346 主品牌的计划。公司未来在多媒体扬声器、专业音响等领域具备较 E-mail：lizhenhai@ 好的成长潜力。 5、人民币升值对公司的利润减少的影响在 8%～10%。 投资顾问总监：白 江 电话：010317 6、公司 07、08 年每股收益预期 0.60 元，0.90 元，公司合理股价为 ３０元，给于推荐－Ａ。 E-mail：baijiang@ 联系人：周红军 电话：010－644