美克股份-600337-股票期权激励计划.doc

PAGE 7 PAGE 1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款。 跑赢大市 维持 日期：2011年7月8日 行业：纺织服装 张凤展 0211932 Bluesky9272003@ 执业证书编号：S0870511030001 基本数据（Y10） 报告日股价（元） 11.99 12mth A股价格区间（元） 13/6 总股本（百万股） 632 无限售A 股/总股本 80.69% 流通市值（百万元） 61 每股净资产（元） 3.71 PBR（X） 3.23 主要股东（ Y10） 美克投资集团有限公司 41.56% 香港博伊西家具有限公司 5.32% 高运控股集团有限公司 2.37% 收入结构（Y10） 出口家具 41% 零售家具 45% 批发家具 13% 最近6个月股价与沪深300指数比较 报告编号： ZFZ11-CT07 相关报告：美克股份2010年报点评 首次报告日期：2011-04-13 美克股份（600337 美克股份（600337.SH） 证券研究报告/公司研究 / 公司动态 股票期权激励计划（草案）摘要股票期权股票期权激励计划（草案）摘要点评 7月8日，美克股份公告了股票期权激励计划（草案）摘要： 1、股票期权激励计划涉及股票期权数 美克国际家具股份有限公司（以下简称“美克股份”或“公司”）拟向激励对象授予 1885 万份股票期权，涉及的标的股票种类为人民币 A 股普通股，约占本激励计划签署时公司股本总额 63268 万股的 2.98%。其中首次授予 1697万份，占本计划签署时公司股本总额 63268 万股的 2.68%；预留 188 万份，占本计划拟授出股票期权总数的 9.97%，占本计划签署时公司股本总额的 0.30%。 2、激励对象的范围 本激励计划涉及的激励对象包括公司高级管理人员以及董事会认为需要激励的其他人员共计约 187 人，但不包括公司的独立董事、监事。 3、行权价格 本激励计划授予的股票期权的行权价格为 11.63 元。 4、行权条件： 业绩考核目标第一个行权期2011年度净资产收益率不低于7.09%，以2010年为基数，净利润增长率不低于115%。 第二个行权期2012 年度净资产收益率不低于 9.10%，以 2010 年为基数，净利润增长率不低于 210%。 第三个行权期2013 年度净资产收益率不低于 10.62%，以 2010 年为基数，净利润增长率不低于 320%。 主要观点： 从此次公告的草案摘要来看，行权条件设定的业绩目标比较高，但是按照这样的盈利预测是低于我们对公司的盈利预期，因此也可以说，要行权业绩目标要完成并不困难。按照2010年为基数，2011年的净利润增长率将达到115%，2012年净利润同比增长要不低于44%左右，2013年净利润增长同比不低于35%。相对应的EPS为2011年0.31，2012年0.45,2013年0.61。 从公司的发展趋势来看，2010年是公司业绩的拐点，从2011年开始公司将步入更快的发展阶段，主要依据在以下几个方面： 1、零售门店开店速度加快。2011 年计划开设 20 家美克美家店、50 家馨赏家店，在继续扩张市场的同时，细分市场、锁定目标顾客群, 保持销售收入规模和市场份额行业领先地位。 2、开展多品牌战略，围绕主品牌开展延伸。 2011 年美克美家将围绕主品牌，根据消费结构层次全方位延伸和开发子副品牌，市场细化进入新消费市场区段，服务于更多的消费 公司动态 PAGE 2 2011年7月8日 2011年7月8日 阶层。美克美家将以中高端顾客为目标，在目前大城市的标准店里以专区形式推出Caracole 产品品牌，将其培育成为美克美家旗下高端品牌；以年轻、时尚的姿态，创建子品牌，开拓年轻消费者层面，培养未来美克美家客源；以加盟模式，利用美克美家在中高端家具市场的影响力，在消费结构同区段推出加盟品牌借势卖场进行布局，以多种品牌、多样生意模式巩固中高端家具市场份额，形成优势资源的经营群落，覆盖更为广泛的消费人群。 3、并购公司Schnadig 公司全面扭亏并盈利。 2010年Schnadig扭亏为盈，实现净利润1109万元。同时公司将继续通过并购方式，进一步扩大美国市场自主品牌销售规模，丰富和发展自主品牌，开发更具价值的新品类、拓展更有潜力的新市场，并逐步完成品牌回归中国计划，迅速扩大销售收入和市场份额。 因此从公司对未来发展