新能源汽车深度研究-运营租赁小支点 撬动新能源汽车大市场.pdf

汽车及配件行业 行业研究/深度报告 运营租赁小支点 撬动新能源汽车大市场 —新能源汽车行业深度研究系列报告二 民生精品深度报告/汽车及配件行业 2015 年 10 月29 日 报告摘要：  新能源商用车增速抢眼 乘用车市场广阔 推 荐 维持评级 政策效果逐步释放，新能源汽车从导入期步入成长期，目前商用车增速抢眼， 乘用车市场广阔。工信部产量数据显示，2015 年新能源商用车单月同比增速均 行业与沪深300 走势比较 在 3 倍以上。乘用车消费热情高涨，面对年均近2,000 万左右的市场增量和未 来二三线城市开拓新能源汽车的潜在空间来看，新能源乘用车市场空间大。  市场推广仍需披荆斩棘创新运营模式是弯刀 新能源汽车市场茁壮成长，仍需披荆斩棘。荆棘源于新能源汽车生产和流通环 节联系更加紧密。运营模式的创新，有效的解决目前存在的后续电池维护服务 问题、续航里程焦虑、充电设施建设滞后带来的使用不便等，把销售和使用环 节有机的结合在一起，成为市场全面启动发展中披荆斩棘的弯刀。 分析师  融资租赁和分时租赁共享模式最突出 融资租赁多运用商用车领域。按照创新性分为两个层次。传统模式更多缓解车 分析师：崔琰 执业证书编号：S0100514080001 辆一次性购置的资金压力；创新模式采取车电分离的模式或者构建生产、维修 电话：(8621 保养有机生态圈。 Email：cuiyan@ 分时租赁共享模式多运用乘用车领域。目前市场多方积极参与，主要包括整车 研究助理：徐凌羽 厂旗下的专业租赁公司，充电桩制造及运营公司，以及互联网用车企业。 电话：(8601 Email：xulingyu@  分时租赁有望撬动新能源汽车大市场 市场的全面启动关键要看新能源乘用车的推广，分时租赁共享模式有望成为撬 相关研究 动新能源汽车大市场的支点。从汽车整体销量来看，乘用车年均增量是商用车 1. 《新能源汽车行业深度研究系列报告一： 的4-5 倍，新能源乘用车目前占比很低，未来市场空间。 大风起兮云飞扬 看新能源汽车高成长》， 2015.08.06 国外分时租赁突出表现为公私合作和车企主导的两种模式 ，国内市场多方积极 参与布局，目前中国的市场环境下，重点不在于何种方式最佳，而在于这一运 营模式创新的开展一方面带动消费者对于新能源汽车的认知和尝试，提供公共 领域交通出行的良好补充；另一方面，从消费端带动基础设施建设，使用环境 的日益改善形成良性循环，加速新能源汽车推广进程。  投资机会分析 我们认为新能源汽车的投资机会主要集中在四大方面：1 ）新能源汽车运营企业： 运营租赁模式的开展带动消费者认知和尝试，加速新能源汽车推广，建议关注 科泰电源、纳川股份。2 ）整车企业：新能源商用车领域最先释放，推荐新能源 客车龙头宇通客车、金龙汽车 ，关注中通客车；新能源乘用车空间大，目前分 时租赁运营模式有效解决市场推广中的痛点，未来有望成为撬动新能源大市场 的一个支点，推荐江淮汽车、比亚迪。3 ）优质零部件厂商及