中国宏观经济政策及走势.pptxVIP

中国宏观经济政策及走势 ;中国宏观经济政策及走势;一、内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;民间投资占比提高、投资结构有所改善;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;一、 内部环境：经济运行情况;小结;二、外部环境：国际经济背景 ;美国货币政策走向 ;美国加息逼近：2015年3月19日，美联储公布了FOMC利率决议 ; ; ; ; ; ;欧元区经济失业率仍居高不下，通货紧缩风险加剧，2015年1月23日宣布3月1日正式推出了欧洲版的量化宽松(QE)。;欧元区欧元区3月制造业采购经理人指数(PMI)终值上修至52.2，创10个月高点。随着欧洲央行(ECB)展开购债计划来促进经济增长和推升通胀，加上欧元贬值带动出口，欧元区经济增长动能逐渐增强。;日本经济增长步伐有所放缓，通胀率逐月走低。;新兴经济体经济：增长预期 ;北美致密油气的发展，北美的页岩油产出大幅度提升大约始于2010年前后，过去两年中，北美页岩油气产出激增，足以弥补其他地区的供给中断；油气供应宽松国际原油价格走弱的根本因素。;页岩油的生产成本就是当前油价的下限：北美的页岩油的平均生产成本在60美元/桶左右。;地缘政治因素同时支持原油底部价格。 IMF认为，为实现国家收支平衡，俄罗斯所需要的原油价格在100~110美元/桶之间；假使油价保持在目前水平，委内瑞拉、巴林、伊朗、阿尔及利亚和伊拉克等目前主要原油产出国家将无法达到收支平衡。 伊拉克境内的ISIS冲突，中东地区政治局势或将在相当长的一段时间内维持紧张局势。;作为发展中国家，我国经济快速发展必然伴随着能源消费的增长，中国基础能源对外依存度快速上升，已经超过欧美等发达地区。据工信部统计，中国从1993 年变成了石油净进口国，2012 年我国石油对外依存度达到57%，已经超过美国；中国从2007 年才变成天然净进口国，2012年对外依存率已超过25%，上升速度超过石油。;中国的原油对外依存度仍在攀升。虽然原油消费增速趋缓，但是总量仍在不断增加，预计中国中远期的原油消费量会在现有的技术上增加2~3亿吨。;在美联储升息预期加强，全球油价下行的大背景下，国内生产油气公司会面临成本进一步攀升，现金流不平衡进一步加剧的压力。 页岩油项目的一个重点特点就是资本开支大，项目的内部收益率对原油价格的变化更加敏感。原油价格下行使得页岩油项目的经济性降低的幅度要较常规项目更高。 由于深水、超重油等项目的边际成本本身就比页岩油高出一截，在国际原油价格下行的背景下，这些油公司的经营性现金流变坏的风险大大增加。 尽管国际油价下行，但原油外购风险仍存。 受原油供需矛盾、地缘政冶、全球经济增长等多种因素影响，价格波动较大，此外，一些极端重大突发事件也可能造成在局部地区原油供应的短期中断 汇率风险。目前人民币汇率实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由于本公司大部分原油采购采用外币，并且以美元价格为计算标准，所以人民币兑换美元及其他货币的价格变动会影响公司的原油采购成本。;受国内外因素影响，国内成品油批发市场依旧难以回暖，今年成品油价格可能持续下跌。 我国放弃了保底式的强刺激，政府不再大手笔花钱对投资高台跳水强行进行对冲。中国需求的变化，对国际大宗商品市场造成了冲击，石油也不例外。 以及实施新的能源战略，要以清洁能源带动经济发展，这意味着中国未来的天然气使用量会增加，为此石油的需求就会相对压缩，油价持续走低也不无可能。 油价下行，有利于企业降低成本，一定程度缓解了国内经济下行压力。 ; 2月28日降息之后实际利率和7天回购利率等短期利率依然处于高位。由于财政收入加速滑坡，预计中国政府4月后将启动宽松政策，包括财政政策和货币政策。 在财政政策方面，中国将通过中央政府以及政策性银行加大财政支出； 稳健货币政策会继续定向宽松，稳定金融环境，打破刚性兑付，防范金融风险，同时，在货币政策方面，中国央行可能在4月后多次降准，并迎来降息周期。 ; 第一，灵活调整流动性操作的方向和力度，注意使用结构性放松的政策操作，防止出现流动性风险。在美国缩减QE3、人民币汇率浮动区间加大、信托等债务到期较为集中的阶段，随着资本流入和新增外汇占款持续减少，央行使用结构性放松的政策操作，定向降准，定向降息，下调存款准备金率，以稳定市场预期。 第二，加大对实体经济特别是薄弱领域的金融支持力度，对中长端资产适度定向宽松，促进货币信贷保持合理增长。当前，银行流动性总体宽松，短期利率走低，但中长期利率