银行及券商类转债分析.pdf

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[Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 [Table_Invest] 发布时间:2018-5-30 可转债专题之三 银行及券商类转债分析 [Table_Report] 相关报告 报告摘要: 《可转债周报:转债市场下跌(建筑装饰转 债梳理)》 [Table_Summary] 银行业为转债的第一大行业,是转债市场的重要组成部分。近几年 2018-05-18 由于我国宏观经济增速的整体下行,以及其他金融机构的发展,尽管商 业银行的资产规模和利润规模都在持续扩大,但增速下滑较大。自2013 《可转债周报:转债市场回暖》 年以来,银行业估值一直被压制在较低区间,2017 年这一情况得到了改 2018-05-14 善,银行估值表现出抬升的迹象。这主要得益于作为估值支撑的基本面 的好转:首先,净息差企稳回升,银行存贷盈利改善;其次,不良贷款 《可转债周报:转债市场表现温和》 压力缓和,资产质量好转。监管方面,多项监管会对商业银行的盈利状 2018-05-0 1 况造成一定的冲击,但长期来看有利于提升银行业整体的资产质量。 在银行类转债中,宁行转债基本面较好,其高成长性、业务特色性 《可转债周报:转债市场下跌(文化传媒类 以及严谨的风险控制都有利于其持续良好的、差异化的发展。光大银行 转债梳理)》 盈利能力有待稳固,而考虑其资产负债结构调整结束后有一定的转型空 2018-04-22 间,可考虑适当布局并持续关注。农商行在发展区域和发展规模方面有 着固有的一些限制,在当前已上市的三只转债中,常熟银行基本面尚可, 《可转债定价模型研究》 常熟银行业绩靓丽、定位明确;无锡银行略好于江阴银行,亦缺少亮点。 2018-04-11 总体来看,投资者可重点关注宁波银行、光大银行。 证券行业已连续两年营业收入和净利润负增长,18 年2 月份以来, 《历史已退市可转债研究—可转债收益源自 证券行业表现出较大幅度回调,目前其PB 已跌至十年以来的最低区间, 何处?》 市场正在

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