第6章国际储备B.pptVIP

第六章 国际储备; 学习目的: 1.了解中国国际储备的管理特点 2.学会对我国高额外汇储备问题进行分析 ;一、中国的国际储备管理 (一)中国国际储备资产的特点 实行稳定的黄金储备政策----采取维持官方黄金储备量基本不变(约600吨),藏金于民的政策.（世界各国一般如此） ;;;（二）中国国际储备管理的原则 流动性、盈利性、安全性相结合，侧重于安全性。 中心原则是保值，而非盈利。 ;维持国际支付能力，调节国际收支逆差 干预外汇市场，支持本币汇率 突发事件引起的紧急国际支付 维持并增强国际上对本币的信心 国际金融合作：避免“城门失火，殃及池鱼”。邻国危机提供贷款。 ;专家称西方为摆脱金融危机算计中国外汇储备;;; (四)确定适量外汇储备水平的方法之—相关因素比例法 从外汇储备的功能和实际需求出发，分别测算外汇储备与需要对外支付的进口、外债还本付息额、利润汇出、中央银行的外汇平准基金及其他支付金额的比例，然后，在此基础上确定外汇储备的适量规模。 ;以2002年的经济指标为例; 2.还本付息所需的外汇储备 一般规律，外汇储备中偿债准备至少应满足14－16周的（3.5－4个月）当年还本付息额。 目前，中国所欠外债年还本付息额为400亿美元左右，按4个月（33%）准备计，则在外汇储备中应有133亿美元以备偿债之用。; 3.外商直接投资利润汇出额 此比例通常为外商直接投资余额的5%－10％。（中国的外商投资企业，利润再投资的情况比较普遍，取10％为上限足矣） 截至2002底，中国实际利用外商直接投资金额为4800亿美元，考虑到有的外资已经撤走、有的外商投资企业已倒闭等因素，外商直接投资余额以实际利用外商直接投资额的60％计，即为2880亿美元，比例取10％，则，外汇储备中至少应准备288亿美元。; 4.外汇平准基金 约为一国外汇储备的5%－10％。 截至2002年底，中国外汇储备额为2800亿美元，取10％，则，外汇储备中应有280亿美元作为外汇平准基金。 ;; 中国央行2008年10月14日发布的9月金融数据显示，截至今年9月末，我国外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92%。 充足的外汇储备曾令中国免受诸如1998年亚洲金融危机的风险冲击，一个装得鼓鼓的国家的口袋，也曾让普通百姓感到心中踏实。中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定对环球网记者说，这个数字实际上已经超过了世界主要7大工业国（包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7）的总和。 ;;; 高额外汇储备形成的原因 近几年，经常项目和资本与金融项目的双顺差是导致外汇储备高额增长的主要原因。其中，经常项目出现的大幅顺差主要是因为货物贸易的顺差大幅上升，而资本与金融项目出现的大幅顺差主要是因为外商对华直接投资资金的高额流入。 ; 中国高额外汇储备的背后存在的收益与风险 （1）收益 有助于干预外汇市场，维持本币汇率稳定，防范人民币贬值，从容应对突发的金融风险。 有助于提高中国的对外融资能力，降低境内机构进入国际市场的融资成本，鼓励中国企业“走出去” 。 有助于弥补国际收支短期逆差以及充当偿还外债的必要保证。 有助于维护国际和企业的对外信誉，增强海内外对我国经济和人民币的信心。以中国自身的实力来吸引外商投资。 ;（2）风险 高额的外汇储备带来高额的汇率风险 高额的外汇储备带来高额的投资风险;???际金融危机与中国外汇储备 ; 在此次金融危机中，中国外汇储备中约有1万亿美元的美国债券，其中包括2000—3000亿美元的ABS债券，再加上这次两家房贷公司的3760亿美元公司债（根据美国财政部和美联储2007年联合发布的“海外持有美国证券情况的报告”——原文名字是Foreign Portfolio Holdings of U.S. Securities——中国是房贷美和房利美这两家公司排名第一的外国债权人，持有3760亿美元公司债券），外汇储备竟然有至少超过5000亿美元的次级债！;;;;;课堂讨论: 次贷危机后中国外汇储备管理的出路在何方 ？; 一国外汇储备的管理有其基本原则。首先是要保证安全性，即要保证本国国际收支的安全和汇率稳定；其次是要保持流动性，即保证本国对外支付的正常运行。在此基础上，还要尽可能提高本国储备资产的收益率。;;;;;;;;;;;;;