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企业不同发展时期的不同融资策略 HYPERLINK /index.php?m=tagstag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E7%AD%96%E7%95%A5 \t _blank 中小企业融资策略? HYPERLINK /index.php?m=tagstag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%97%B6%E6%9C%BA \t _blank 中小企业融资时机? HYPERLINK /index.php?m=tagstag=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E5%8F%91%E5%B1%95%E6%97%B6%E6%9C%9F \t _blank 企业发展时期? HYPERLINK /index.php?m=tagstag=%E5%88%86%E9%98%B6%E6%AE%B5%E8%9E%8D%E8%B5%84 \t _blank 分阶段融资? 核心提示：企业在发展到不同阶段时，其自身的财务状况会发生相应的改变。从而处于发展初期、成长期、成熟期的企业在选择融资战略时其出发点都会有所不同。 一、初创期的融资战略 初创期的企业只有在相当规模的销售发生后才会有 HYPERLINK \t _blank 资金回流，由于初始资本投入不足、资本积累能力差和缺乏周密的资金周转计划等原因，使得该阶段的企业普遍存在资金需求量大与融资渠道狭窄的矛盾，处于初创期的企业面临的最大困难是资金短缺。 初创期的企业由于信用风险等方面的原因获取债权融资较为困难，主要应通过 HYPERLINK / \t _blank 股权融资特别是吸引风险 HYPERLINK \o \t _blank 投资者的资金，在股票发行方式上可以采取不公开直接发行的形式，以便降低发行成本和增强弹性;在利润不足的情况下，内部形成的留存收益较少，企业可以选择 HYPERLINK \t _blank 风险投资。 因此，初创期企业应该重点选择内源融资和吸收风险投资的融资战略。处于此阶段的企业基本不存在收益分配问题。 二、成长期的融资战略 当企业处于成长期时，企业的主要任务是拓展市场以扩大市场占有率，市场拓展需要大量的营销费用，企业收益水平虽然有所提高，现金流量开始增加，但是企业的生产经营需要大量资金，企业的边际资本成本递增，不能从市场上筹集到预期成本的全部资金，完全靠负债形式来筹集资金也并非现实。 所以，对于成长期企业来讲，资金不足的矛盾仍然要通过收益留存、适度举债、股权融资等3种途径解决，其中债权融资包括短期负债融资和长期负债融资，成熟期的企业融资战略是要结合企业自身的财务状况、风险的喜好、所处行业的特点，综合考虑综合成本，融资规模与公司的发展速度的协调性，具体采用商业信用、与银行间的周转信用借款、长期贷款 HYPERLINK \t _blank 项目、以及对外公开发行债券和股票等方式。 此外，为了增强融资能力，企业应将大部分的收益留存以便为企业未来的发展提供资金，所以低现金股利支付率或零现金股利的分配 HYPERLINK /zhengce/ \t _blank 政策可以将财务风险控制在企业可以承受的范围之内。 三、成熟期的融资战略 成熟期的企业具有相当的盈利能力，产品的质量和市场销路已经趋于稳定，有正的现金净流量，新的市场地位和企业特征不断形成并发展。此时应该重视企业的长期发展，尽量延长企业的寿命。 处于成熟期的企业可获得各种优惠的贷款机会，并具备进入公开市场发行有价 HYPERLINK \t _blank 证券的资产规模和信息条件。尽管有众多的低成本债券资金可供选择，但适度的负债是成熟期企业的明智选择：一方面，此时企业有了一定的积累，对外界举债筹集的资金并不十分依赖;另一方面，企业销售额和利润虽然在增长，但增速减慢是企业逐渐萎缩的前兆。 此时企业宜采取稳健的财务战略，资本结构中债权资本与股权资本的比例小于1 ∶ 1比较适合。这样既可以使企业不会因为举债太多而增大财务风险，也不至于全部是股权资本而使综合资本成本提高，降低企业净资产收益率。 此外，企业成熟期现金流量充足，融资能力强，能随时筹集到经营所需资金，资金积累规模较大，税后利润相对稳定，具备较强的股利支付能力，宜采取稳定的股利政策或是固定股利支付率政策 HYPERLINK /index.php?m=tagstag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%96%B9%E5%BC%8F \t _blank 中小企业融资方式? HYPERLINK /index.php?m=tagsta