房地产标杆企业研究：和记黄埔地产(20120115).docVIP

房地产行业季度发展报告 HYPERLINK PAGE \* MERGEFORMAT 2 和记黄埔地产：集团思维下的地产思考高通智库2012年01月15日 和记黄埔地产：集团思维下的地产思考 高通智库 2012年01月15日 房地产标杆企业研究 高通智库 房地产标杆企业研究 高通智库 电话：(0102/3 邮箱：gt@ 网站： 高通智库是一家房地产研究综合服务商，依托其独特的信息收集与整合体系、专业的分析能力、科学的研究方法和丰富的研究经验，持续为客户提供及时、高效的研究服务。 摘 要 和黄和长实均拥有地产和酒店业务，在具体的运作上，集团香港的地产业务主要由长实运作，而内地的项目，拿地基本以两者各50%股权的方式拿地，但具体运营则由和黄操作。 2011年上半年地产及酒店部门录得收益总额港币74.04亿元，较2010年首六个月增加4%；2011年地产及酒店业务占和黄总资产11%，总收入4%，集团EBITDA12%，集团EBIT18%。 2010年公司增加内地的土地储备，住宅约140万平方米，和黄占70万平方米。截止目前和黄土地储备约1100万平方米，其中97%在内地、2%在英国及1%在新加坡与香港。 2010年租赁物业组合的出租率为97%，总租金收入为港币39.49亿元，较去年增加4%。2011年上半年租赁物业组合的出租率为98%，总租金收入为港币19.63亿元，较去年同期增加1%。当前收益率达到7.4%。 2010年，酒店部门之收益总额与EBIT分别较2009年增加16%与62%。2011年上半年酒店运营占该业务部门经常性EBITDA的7200万美元。 据不完全统计，仅2011年11月中旬至今，和黄在内地投入的拿地资金超过30亿元。这是其在内地的第三轮扩张，第一轮是1992年，第二轮是2004年。但扩张区域多位于二三线城市。 和黄每年为其贡献销售收入的内地项目不会超过5个。通过花样繁多的囤地、捂盘手法拉长开发周期，获得土地增值和房价上涨的双重受益。此外，还将其“囤地”升值中的土地做抵押。 和记黄埔地产作为和黄集团未上市附属公司，采用这中央现金管理制度，并不进行单独的资本运作，融资成本低。 和黄旗下零售产业除了提供稳定的现金流和利润外，还为和黄商业地产的发展提供更多的人气和运营管理方面的支撑。 长和系旗下的REITS有三支，分别为2003年8月在新加坡挂牌交易的置富REITS、2005年11月在香港上市的泓富产业信托、2011年4月在香港上市的汇贤产业信托。 房地产标杆企业研究 PAGE \* MERGEFORMAT 7 房地产标杆企业研究 PAGE \* MERGEFORMAT 2 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc314148567 一、集团业务布局、公司发展现状 PAGEREF _Toc314148567 \h 4 HYPERLINK \l _Toc314148568 1、集团业务布局 PAGEREF _Toc314148568 \h 4 HYPERLINK \l _Toc314148569 2、公司发展现状 PAGEREF _Toc314148569 \h 7 HYPERLINK \l _Toc314148570 二、运营特点 PAGEREF _Toc314148570 \h 13 HYPERLINK \l _Toc314148571 1、反周期策略 PAGEREF _Toc314148571 \h 13 HYPERLINK \l _Toc314148572 2、囤地策略 PAGEREF _Toc314148572 \h 15 HYPERLINK \l _Toc314148573 三、资本运作 PAGEREF _Toc314148573 \h 17 HYPERLINK \l _Toc314148574 1、集团化资本运作 PAGEREF _Toc314148574 \h 17 HYPERLINK \l _Toc314148575 2、零售业的资金供给 PAGEREF _Toc314148575 \h 17 HYPERLINK \l _Toc3