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解读腾讯投资京东 京东+腾讯——刘强东的合纵连横底牌 蛇年逝去，马年伊始，新旧相交之际，互联网业的话语权，正在淹没所有传统行业的声 音。除夕夜京东赴美 IPO的消息刚被爆炒一番，腾讯入股京东的消息又成为被业界热议的头 条。在腾讯与阿里围绕移动端的领土争霸战中，京东似乎成为 “关键的少数党”，京东掌门 刘强东在此棋局中可能作何盘算，某种程度上影响着整个战局走势。随着京东招股文件的披 露，外界得以一窥其真实的家底。 京东，这个一年半之前还被苏宁老板张近东称为“孩子”的后生晚辈，转眼间个头便超 越以“成年人”自居的苏宁。2013 年前三季度，京东以 864 亿元的总营业规模，首度超越 苏宁的801 亿元。京东的营业额从2004 年成立当年的1000万元，增长至2012 年的733 亿 元，年复合增长率超过200%，而苏宁同期复合增长率仅为35%。在线上B2C 与线下B2C 激烈 争夺话语权的背景下，在张近东全力巩固自身防线之时，刘强东无可争议地占据制高点。 一路烧钱高歌猛进的京东，终于在2013 年前三季度通过非常态化的成本控制，极力压 缩运营费用，外加占用供应商货款带来的利息收益以及来自政府的财政补贴，带着“首次盈 利”的战果奔向 IPO。但6000 万元的净利润，相较于 864 亿元的总交易规模，着实显得寒 酸。而其日后能否继续保持盈利，取决于其毛利率的上升能否覆盖住费用成本的重新抬头。 IPO之前，京东总计进行9 次私募融资，募资额总计高达18.77亿美元，在国内互联网 公司中仅次于阿里巴巴。巨额的融资使得刘强东的股权被巨幅稀释，但强势的“东哥”要求 1:20 的投票权，使得其持股比例虽然仅有23.67%，但投票权比例却高达86.12%，企业控制 权牢牢在握。然而，京东并非一朝 IPO便可从此高枕无忧。纵然基于PC 端的电商大局基本 已定，但基于移动端的电商势力格局远未形成。在腾讯携微信强势卡位移动端流量入口的凌 厉攻势之下，即便PC 端电商巨头如马云者，也只是处于守势。倘若与腾讯联姻不成，京东 日后能在移动端抢占多少领土，前景不甚乐观。而如若京东选择委身嫁入豪门，对移动电商 志在必得的腾讯，又能给“东哥”多少自主的空间呢？ 如何与巨头联姻而又不失去自主权，成为“东哥”面临的最大考验。 解读腾讯投资京东 2013 年12 月中旬，游学哥伦比亚大学的刘强东悄悄从美国回来，正如2012 年京东与苏宁“8 〃15 大战”之后，大失用户口碑的他悄悄地消失。从美国回来 的“东哥”，看到自己离开一年有余的后台运营监控平台显示，京东的商品源源 不断从 13 个物流配送中心，调度发往全国460 个城市，再由1.8 万投递人员穿 梭于这 460 个城市的大街小巷，每天将77 万件订单送到用户手上，并从用户手 上每天收到3.2亿元的货款，此时，内心会是怎样的豪迈？昔日亲自扛枪打仗的 送货员，终于成长为一位集团军元帅，挥师百万逐鹿中原。 伴随刘强东的回归，一度宣称 2015 年之前不会上市的京东，悄然在 2014 年1 月30 日的蛇年除夕当天向美国证交会（SEC ）提交IPO 申请。或许，刘强东 美国游学只是幌子，筹备IPO 才是更重要的目的。 京东IPO话题尚未消退之际，2014 年2 月20 日，从彭博财经又传出重磅消 息，腾讯有意借京东 IPO 之机，将其网购业务并入京东，同时获得京东 6%的股 份。京东似乎成为腾讯与阿里两强争霸中的“关键少数党”。那么，京东的向背 影响究竟有多大，这一砝码的加入会不会令电商天平向腾讯倾斜？让我们从京东 披露的招股文件，一窥其真实家底与分量。 运营账：年复合增长率200% 刘强东过去一度喜欢以炫耀的姿态对外透露京东的各项运营数据，他自认为 这是他最拿得出手的数据，也最能够证明其江湖地位。如今招股文件所披露的数 据，很大程度上证实其当时所言不虚。京东招股文件引用的艾瑞数据显示：在全 国电商B2C 市场中，京东以17.5%的市场份额占据第二把交椅（头把交椅当然是 占据半壁江山的阿里巴巴集团）；但在电商自营型B2C 市场中，京东则以 45%的 份额独占鳌头。 京东，这个一年半之前还被苏宁老板张近东称为“孩子”的后生晚辈，转眼 间个头便超越了以“成年人”自居的苏宁。2013 年前三季度，京东以 864 亿元