第三章 资金的时间价值与价格决定.pdf

第三章 资金的时间价值与 资金的时间价值与 价格决定 价格决定 本章主要内容 ★ 现值与未来值 ★ 现值与未来值 ★ 单利与复利 ★ 年金现值与终值 ★ 年金现值与终值 一、资金时间价值 ★ 当资金用于投资 ★ 当资金用于投资 时，由于资金使用权 时，由于资金使用权 的让渡而产生的收益 的让渡而产生的收益 p60 p60 资金的概念 ★ 资金是指用于增值 ★ 资金是指用于增值 的资产投入的货币价 的资产投入的货币价 值。一般以现金流表 值。一般以现金流表 示。 示。 资金 资金 闲 闲 投 投 置 置 资 资 若资金闲置，则： 现在的价值=任何时间的 现在的价值=任何时间的 价值（不考虑通货膨胀 价值（不考虑通货膨胀 或通货萎缩） 或通货萎缩） 若资金用于投资，则 若资金用于投资，则 会产生时间价值。 会产生时间价值。 现在的价值＞ 将来的价值 ？ 资金时间价值产生 资金时间价值产生 的原因： 的原因： ◆经济行为 ◆ 经济行为是物质资料 再生产过程，在该过程 中，投入的资金经过一 段时间后，会产生增值。 ◆前提条件 ◆前提条件 资金所有权与使用权 资金所有权与使用权 分离后，资金使用者应 分离后，资金使用者应 向所有者支付报酬。因 向所有者支付报酬。因 而借贷关系的存在是其 而借贷关系的存在是其 产生的前提。 产生的前提。 ◆从来源 ◆ 看， 资金使用价值是资 金周转的结果，所 以资金时间价值是 资金使用中由于时 间因素形成的差额。 ◆从表现形式看， ◆从表现形式看， 资金时间价值=平均报 资金时间价值=平均报 酬率-风险报酬率-通货 酬率-风险报酬率-通货 膨胀率 膨胀率 故又称为无风险报酬率 故又称为无风险报酬率 平均报酬率： 平均报酬率： 指投资经运用后所 指投资经运用后所 获得并为投资者所拥 获得并为投资者所拥 有的全部净收入。 有的全部净收入。 风险报酬率： 风险报酬率： 指投资者由于冒风险 指投资者由于冒风险 投资于获取的超过资 投资于获取的超过资 金时间价值的额外报 金时间价值的额外报 酬。 酬。 通货膨胀率： 通货膨胀率： 是指由于通货贬值于 是指由于通货贬值于 使投资带来损失的一 使投资带来损失的一 种补偿。 种补偿。 结 论 结 论 资金时间价值=平均报 资金时间价值=平均报 酬率-风险报酬率-通货 酬率-风险报酬率-通货 膨胀率 膨胀率 二、现值与终值 二、现值与终值 有关概念 现值:Present value(pv) :Present value(pv) 终值:Future value(fv) Future