BOT项目财务风险管理(论文).doc

摘 要 基础设施PPP，即公共与民间两部门在基础设施建设和管理上的合作，本质上是一种长期合同关系。BOT实际上也是PPP中的一种，许多人认为PPP/BOT是私有化近二十年来的主要趋势。公共和民间部门在PPP/BOT上的谈判经常旷日持久，增加了成本，延误了时机，给公共和民间双方都带来了巨大损失。财务评价的方法和指标不合理、风险定量分析不充分、风险分配不公平是造成这一局面的主要原因。 世界上PPP/BOT项目目前使用的财务评价指标只代表了民间部门的利益，不能表达其它参与者的利益，因而是不完善，不公平的。本文分析了世界其它一些国家和地区PPP/BOT项目采用的财务评价指标，以及我国的实际情况，指出，PPP/BOT项目财务评价要有代表公共部门利益的指标，这些指标要反映公共部门的负担、收益和运用资金的效率。此外，贷款方也是PPP/BOT项目的重要参与者，财务评价也必须有代表贷款方利益的指标。本文借用了金融界常用的VaR概念，提出了基于置信水平这一改进的PPP/BOT项目财务评价方法。 定量分析是风险分析的重要部分，本文根据PPP/BOT项目财务评价的需要，对其中的风险重新分类。在此基础上，对不同类别的风险，明确了各自的定量分析内容和方法，为PPP/BOT项目建立了根据现金流量方式进行定量风险分析的模型，该模型以蒙特卡洛模拟为主，以敏感性和情景分析为辅，将其优点结合起来，便于使用。 良好的风险管理是PPP/BOT项目成功的关键。作者在比较、分析和归纳现有各种风险管理方法和技术的优缺点和适用范围的基础上，建立了适合PPP/BOT项目的风险管理框架。这种风险管理框架既能为公共部门所用，又能为民间部门所用。风险分配是应对风险的战略性安排，风险分配安排合理与否直接影响项目各参与者的收益。目前已得到公认的PPP/BOT项目风险分配原则并不能保证合理地分配所有的项目风险。本文作者针对这一情况，改进了PPP/BOT项目风险分配原则，设计了PPP/BOT项目风险分配框架，并就PPP/BOT项目风险初步分配和全面分配的方法提出了自己的建议。 交通项目最适合采用PPP/BOT方式。因此，本文利用交通PPP/BOT项目对作者的研究成果进行了验证。 关键字：PPP BOT 项目融资 风险 Abstract Public-Private Partnerships (PPP) can be defined as agreements where public sector bodies enter into long-term contractual agreements with private sector entities for the construction or management of public sector infrastructure facilities by the private sector entity, which has been used widely in the world. The Build-Operate-Transfer (BOT) concession model has been seen as a major trend during the recent two decades in the privatization of public sector infrastructure projects, which is a typical form of PPP sheme. The negotation between the public and the private sector in PPP/BOT projects is over time-consuminged, resulting in high transaction cost for both sides. The reasons may include the unreasonable financial evaluation indexes, insufficient quantatitive risk ananlysis and unfair risk allocation. The present financial indexes used in PPP/BOT projects only represent the benefit of the private sector, ingoring that of other participants, ignoring that of other participants. This paper analyzed the indexes used in t