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中国长期经济增长前景 清华大学经管学院 白重恩 供给的角度：过去增长的来源 Fixed  Raw  Education  TFP  GDP Capital Labor Enhanced Growth 1952‐ 1957 6.5 1.9 1.2 1.7 4.7 1958‐ 1965 2.4 5.2 1.5 2.1 ‐1 1966‐ 1978 4.9 7.7 2.4 3.1 ‐0.2 1979‐ 2005 9.5 9.6 1.9 2.7 3.8 供给的角度：过去增长的来源 • 1979至2005年之间TFP每年增长3.8% 。 • TFP增加的原因 – 制度红利：改革开放 – 人口红利：抚养比下降、城市化 – 追赶者红利：向先行者学习 人口抚养比 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 CDR ODR 0.3 TDR 0.2 0.1 1950 1970 1990 2010 2030 2050 供给的角度：未来的可能 Fixed  Raw  Education  TFP  GDP Capital Labor Enhanced Growth 1979‐ 2005 9.5 9.6 1.9 2.7 3.8 2006‐ 2015 9 9.8 0.7 2 3.6 2016‐ 2025 9 8.2 ‐0.3 1 4.9 2006‐ 2015 6 8.1 0.7 2 1.4 2016‐ 2025 6 5.6 ‐0.3 1 3 未来的挑战 • 人口红利：城市化、抚养比上升 • 追赶者红利：逐渐消失 • 制度红利：继续改革开放 • 以2005年购买力平价人均收入计算，东亚 国家收入在13000-16000美元时，经济增长 速度显著下降到5-6%左右。我国现在的购 买力平价收入估计在6000-8000之间，8年 左右时间将到达经济增速显著下降的区间 需求的角度： GDP的需求结构 GDP = 居民消费+政府消费 +投资+贸易顺差 =消费+储蓄 储蓄率与投资率 经济增长的结构 • 投资率过高，投资效率下降 • 危机之前过度依赖外贸顺差，不可持续 • 居民消费增长相对较慢 投资回报率（含税） 投资回报率（税后） Low Rate of Return to Railwa