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基于支付清算视角对货币创造及运行的重新思考 　　摘要：随着支付清算系统的发展，现代货币创造和运行的实质已经发生了巨大的变化。本文基于账户体系，构建了货币运行的框架，归纳了现实中货币运行与货币创造的各种情形，并说明现实中信用货币创造的过程已不同于传统教科书上的描述，银行的信用货币创造能力更是基于其支付能力，而非吸收存款并?l放贷款的资金中介作用。　　关键词：支付清算 货币运行 货币创造 存款准备金　　随着支付清算系统的发展，现代货币创造和运行的实质已经发生了巨大的变化，传统教科书的经典定义已不符合现代货币运行的真实情况，也无法解释诸多货币现象。本文尝试从支付清算的视角构建一个理解现代货币运行机制的框架，并揭示现代货币创造的深层次原理，即：银行的信用货币创造能力是基于其支付能力，而非吸收存款并发放贷款的资金中介作用。　　账户及支付清算系统现状　　在目前我国的货币存量中，银行存款等电子货币1已占据95%以上的份额。账户是电子货币的载体，支付清算系统是电子货币在不同账户间转移的工具。犹如公路、铁路是现代经济运行的基础设施，账户体系和支付清算系统是现代货币创造和运行的基础设施，其设计机制决定了货币运行的效率，也影响了货币创造的方式。　　账户体系　　根据账户层级和支付关系，目前的账户体系可以分为“三层楼”。3楼是中央银行的账户，用于存放央行创造的本币以及拥有的外币；2楼是央行为银行开立的清算账户，用于存放商业银行的准备金，2楼的货币即传统定义的“基础货币”，每个银行只有一个清算账户2，A银行的清算账户即为A，以此类推。1楼账户是银行为个人和企业开立的存款账户，用于存放个人和企业的存款，其中开立在A银行的个人或企业存款账户为a1、a2等，以此类推。截至XX年9月末，清算账户的总余额约为23万亿元，个人和企业存款账户总余额约为166万亿元。　　支付清算体系　　经济活动的发生一般体现为一笔交易，交易的形式是用货币支付商品或服务，货币支付即是存款余额在不同账户间转移。存款的转移可以分为两种类型，行内支付和跨行支付。　　1.行内支付　　如图2所示，行内支付是两个开立在同一个银行的存款账户之间转账，如a1转账100元给a2，那么A银行只需通过行内支付系统发出指令，在a1账户减少100元，在a2账户增加100元。　　从账户体系可以看出，行内支付只涉及1楼的a1和a2账户余额变化，完全在A银行体系内完成，不需要动用2楼清算账户A的余额。目前各银行的行内支付通过各自的行内支付系统完成，行内支付占全社会支付总量约30%3。　　2.跨行支付跨行支付是两个开立在不同银行的存款账户之间转账，如a1账户转账100元给b1账户。这笔转账的结果是a1账户余额减少100，A账户余额相应减少100元，B账户余额相应增加100元，随后b1账户余额增加100元。　　A、B银行之间互为认可的货币只有清算账户的基础货币，所以跨行转账需要动用银行的基础货币，也意味着需要消耗A银行的支付能力。从账户体系可以看出，跨行支付不仅涉及1楼a1和b1账户余额变化，同时涉及2楼基础货币的流动，并且导致银行之间支付能力的转移。跨行支付由跨行支付系统完成，占全社会支付总量约70%。　　基于静态的货币运行分析　　如果A银行所有客户的存款账户总额是10000元，那么A银行理论上需要在清算账户A准备10000元才能满足最极端的支付需要，但是有三个因素导致一般清算需要远低于最极端的情形。　　一是活期存款占比。目前在个人和企业存款中，只有40%为活期存款，其余为定期存款等不能即时提取支付的货币，因此银行一般只需要应对活期存款的支付清算需要即可。　　二是非全时支付需要。个人和企业的活期存款也并非在任何时候都需要支付，在一个静态周期看，每天平均只有20%的活期存款发生了支付行为，这意味在一个高度平滑的支付需要情形下，银行只需要按照活期存款20%的比例计提准备金即可。　　三是跨行支付占比。目前大约有30%的支付发生在行内，这部分支付并不需要动用基础货币，银行只需要针对剩余70%的跨行支付计提准备金即可。　　由以上三个因素可以看出，在一个正常情况假设下，银行为满足10000元存款的日常支付需要，在清算账户中准备10000元×40%×20%×70%=560元就可以满足一般情形下的支付清算需要。相比于10000元存款，560元的准备金比率只有%，这意味着在最理想的情形下，银行的准备金率只需要维持在%就能满足客户的日常支付需要。　　基于动态的货币运行分析　　静态来看，存款账户a1转账100元给b1，导致清算账户A转账100元给B，A的余额减少总是伴随着B的余额增加。动态来看，在一个封闭的体系内，银行之间的往来支付只是基础货币在不同清算账户间的转移，基础货币的总量并不变化。如果基础