玉米市场分析.pdf

文档密级：内部公开 玉米市场分析 焦联德 2011年10月16日 以人为本 以正兴邦 目 录 第一节、前 言 第二节、供求篇 第三节、相关篇 第四节、行情篇 第五节、策略篇 以人为本 以正兴邦 1 第一节 前 言 以人为本 以正兴邦 2 前言 2011/2012年度，玉米的供需关系、未来走势、机会风险、采购策 略，成为饲料企业关注的重大问题。由于当前及中期宏观经济金融充 满严重不确定性，我们深感责任重大，反复思考，反复权衡，谨提出 本报告。分析判断要点如下。 一、基本面 1、供应面：2011/2012年度，根据有关资讯，预计中国玉米将增 产500-1200万吨；国储收购、拍卖影响阶段供应，进口数量决定供应 增量；南美产量、新年度中国、美国玉米产量，是中期变量，可能利 空。 2、需求面：正常情况下，玉米需求将继续增长。由于小麦替代玉 米，由于深加工政策不确定性带来需求不确定性，由于宏观经济不确 定性，需求存在不确定性。 以人为本 以正兴邦 3 前言 3、从供求关系静态看，2011/2012年度，国内玉米产需仍然属 于紧平衡。 二、宏观面 1、欧债危机的演变，欧美经济的疲软，中国高利贷危机、房地 产泡沫破裂的可能，可能导致全球经济疲软、萧条，玉米需求面临重 大不确定性。 2、由于玉米价格具有能源属性与金融属性，在经济金融严重不 确定时期，价格可能脱离商品的供求属性而大幅波动。 三、政策面 1、防通胀依然是货币政策的首要任务。 2、收购政策与深加工政策有待明朗，总体上可能中性。 以人为本 以正兴邦 4 前言 四、资金面 资金供应总体偏紧，有利于控制抢购、囤积，有利于控制市场 价格,不利于价格上涨。 五、心态面 1、农民多数根据去年行情决定今年策略，惜售是必然的；惜售 拉长了供应的周期，也拉后了采购行动的时间。 2、9月中旬以来，全球金融市场、商品市场的大幅波动，2008 年金融危机的惨痛，连续上涨三年、涨幅1100元的价格，采购主体谨 慎、观望心态近期有所加强。 六、行情面 1、在正常情况下，可能高位区间振荡。 以人为本 以正兴邦