某项目投资决策管理教材(PPT 125页).ppt

第五章 项目投资决策 ;知识目标;能力目标;第二节 项目投资决策评价指标 ;二、项目投资的程序 ; 一、项目投资的含义与类型;指以新增生产能力为目的的投资项目。;（二）项目计算期的构成和资金投入方式 ;【例1】通用公司拟购建一条生产线，预计使用寿命为20年。 (1)在建设起点投资并投产，则其项目计算期为： 项目计算期=0+20=20(年) (2)建设期为两年，则其项目计算期为： 项目计算期=2+20=22(年);;;【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。垫支营运资金合计为20万元。 要求计算：固定资产原值、建设投资、原始投资、投资总额。 固定资产原值＝200+10＝210（万元） 建设投资＝200+25＝225（万元） 原始投资＝225+20＝245（万元） 投资总额＝245+10＝255（万元）;任务二、现金流量; 现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。; 现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起 的企业现金流出的增加额，简称现金流出。; (三)现金净流量;确定现金流量时应考虑的问题与假设;确定现金流量时应考虑的问题与假设; 　一、投资期的现金流量估算 　　（1）建设投资的估算：如购置成本、运输费、安装费等。 若有资本化利息，计入固定资产原值。 　　（2）垫支的营运资金：该年的流动资产—该年流动负债 某年流动资产投资额=该年营运资金-上年营运资金;（一）建设期现金净流量的计算;例：某企业拟新增生产线一条，需投资设备100万元，专利技术50万元，流动资金20万元，项目投资当年投产。 此时建设期为0， 建设期净流量＝-（100+50+20）＝-170万元;营业期现金流量;终结点现金流量;二、营业期的现金流量;二、营业期的现金流量;终结点现金流量;（三）终结点现金净流量的计算;例：某公司准备购建一项固定资产，需在建设起点一次性投入全部资金510万元，建设期为1年。固定资产的预计使用寿命为10年，期末有10万元净残值，按直线法折旧。预计投??后每年可使企业新增销售收入130万元，每年付现成本为40万元。公司所得税税率为25%。要求：根据所给资料计算项目的现金净流量。 ;根据所给点的资料计算有关的指标如下： （1）项目计算期n=1+10=11年 （2）第1年年初现金净流量NCF0=-510万元 第1年年末现金净流量NCF1=0万元 （3）经营期内， 年折旧额=（510-10）/10=50万元 各年净利润=（130-40-50）×（1-25%）=30万元 各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元 （4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元 ; 五、确定现金流量时应考虑的问题 ; (二)现金流量的估算;案例引入——; ;;1、按是否考虑货币时间价值 非折现评价指标(静态指标) 折现评价指标（动态指标） 2、按性质的不同 正指标（指标越大越好）：现值指数、内含报酬率 反指标（指标越小越好）：投资回收期 3、按在决策中所处的地位 主要指标：净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率 次要指标：投资回收期 辅助指标：投资利润率; 一、静态评价指标; 一、非贴现指标 ; 一、非贴现指标 ; [例1]某企业有甲、乙两个投资方案，无建设期，甲方案初始投资额为100万元，每年产生的现金净流量为40万元，使用10年。 要求： （1）分别计算甲方案的投资回收期。 （2）若甲方案的建设期为两年，试分别计算包括建设期的投资回收期。 ;（1）; 一、非贴现指标 ; 一、非贴现指标 ; [例1]初始投资额为100万元，乙方案的设备使用年限是5年，现金净流量数据如表所示。 要求： （1）计算乙方案的投资回收期。 （2）若乙方案的建设期均为两年，试分别计算包括建设期的投资回收期。 表格为 乙方案的现金净流量 ; [例1]乙方案的设备使用年限也是5年，现金净流量数据如表所示。 要求： （1）计算乙方案的投资回收期。 （2）若乙方案的建设期均为两年，试分别计算包括建设期的投资回收期。 表格为 乙方案的现金净流量 ; 乙方案包括建设期的投资回收期=2.71+2=4.71 ;决策标准： ①对相互独立的备选方案进行决策时： 投资回收期≤期望回收期，则方案可行； 如果投资回收期＞期望回收期，则方案不可行。 ②对相互排斥的备选方案进行决策时： 如果有两个或两个以上方案的投资回收期都≤期望回收期，应选择投资回收期最短的方案。