财务管理计算讲解(二).ppt

20130106D 　现金流量的计算 　投资决策指标及其应用 　现金预算的编制 　最佳现金持有量的确定 　应收账款决策及收现率 　经济采购批量、保本期、保利期 　股票估价及投资收益的衡量 　债券估价及收益的衡量 　目标利润的规划 　剩余股利政策的应用 　财务分析指标体系 　杜邦分析法 现金流量的计算 A、初始现金流量（投资时发生）－主要是流出 流出量－－固定资产上投资（购建成本） 流动资产上投资（垫支） 其它投资 流入量－－更新改造时，旧设备的变价收入 B、营业现金流量（生产经营期－投产后发生） 流入量－－营业收入 流出量－－营业现金支出和税金 净流量＝流入量－流出量 从会计利润计算角度： 税前利润＝营业收入－全部成本（付现＋非付现） 税后利润（净利）＝税前利润－所得税 因此， 营业净流量（NCF） ＝每年营业收入－付现成本－所得税 ＝净利＋折旧 C、终结现金流量（项目完结时发生）－－主要是流入 流入量－－残值收入或变价收入 垫支流动资金收回 停用土地的变价收入 投资决策指标及其应用 非贴现现金流量指标： 　投资回收期＝原始投资额 / 每年营业现金流量 平均报酬率＝平均现金余额 / 原始投资额 贴现现金流量指标： 净现值法 内含报酬率法 现值指数法 例1：某项初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求该投资在资金成本为10％时的收益（净现值）为多少？ NPV＝2500×（1＋10％） -1＋ 3000×（1＋10％） -2＋ 3500×（1＋10％） -3－6000 ＝1379 NPV＝2500×PVIF10%,1＋3000×PVIF10%,2＋ 3500×PVIF10%,3－6000 ＝2500×0.909＋3000×0.826＋ 3500×0.751－6000 ＝1379 例2：有三项投资，资料如下表所示。试用内含报酬率法进行决策。 0 一年末 二年末 A －5000 9000 B －5000 4000 4000 C －5000 7000 PVIFi,2＝5000/9000＝0.556 30％－－0.592 ? －－0.556 35%－－0.549 x/5％＝0.036/0.043 　　　　　　　　　　x＝4.2％ iA＝34.2％ iB＝36% iC＝40% C项目最有利。 1、固定资产更新决策 例题见教材155页： 旧设备的年折旧额＝（40－20）/5=4 旧设备的年净利=（50-30-4）×（1-40％）=9.6 旧设备的年营业净流量＝9.6＋4＝13.6 旧设备的净现值＝13.6×PVIFA10%,5－15＝36.5576 新设备的年折旧额＝（60－5）/5=11 新设备的年净利=(80-40-11)×(1-40％)=17.4 新设备的年营业净流量＝17.4＋11＝28.4 新设备的净现值＝28.4×PVIFA10%,5+5×PVIF10%,5-60＝50.7694 后者比前者的净现值多14.21万元，因此设备应进行更新。 2、资本限量决策 获利指数