第4章-外汇市场.ppt

*;*;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;例如，一件价值100元人民币的商品，如果人民币对美元的汇率为6.66，则这件商品在美国的价格就是15.02 美元。如果美元汇率涨到7，也就是说美元升值，人民币贬值，用更少的美元可买此商品，这件商品在美国的价格就是14.29美元。所以该商品在美国市场上的价格会变低。商品的价格降低，竞争力变高，便宜好卖。反之，如果美元汇率跌到6，也就是说美元贬值，人民币升值，则这件商品在美国市场上的价格就是16.67美元，此商品的美元价格变贵，买的就少了。 ;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;例题1 两种汇率的基础货币或者计价货币相  同时，采用交叉相除法。;例题2 两种汇率的基础货币和计价货币相  同时，采用同边相乘法。;直接标价法与间接标价法的区别; 远期外汇市场;远期外汇合约五个基本部分：;二、远期汇率的标价方式;三、远期外汇交易;（一）固定期远期外汇交易;（二）择期外汇交易;例如： 某日本贸易公司4月28日，与一美国商人签订了10万元美元货物的合同，交易时间在5月28日至6月28日之间，货到后必须立即付款。日本贸易公司为了避免汇率风险，于是准备买入一笔择期远期美元（期限为5月28日至6月28日）以便支付货款。 当时的市场状况是： USD/JPY 即期汇率 125.60/70 1个月远期汇率 25/20 2个月远期汇率 45/35; 那么,银行在出售这笔远期美元时,汇率的确定过程如下:;6月28日远期美元的汇率是:;结论：;四、掉期外汇交易;例如：;案例1：;分析：; （1）三个月后美元贬值。三个月后即期汇率为：￥8.06/$，中国进出口企业如果没有签订远期合约，也没有采取任何抵补措施，与￥8.26/$合约汇率相比较，企业将损失人民币24 000元。 （2）三个月后美元升值。三个月后即期汇率为：￥8.46/$，中国进出口企业将因签有合约而少收入人民币24 000元。;结论：;案例2：;分析：;（4）经过如此安排，实际效果是：;案例3：;分析:;（1）六个月后履行合约，买进1 000 000英镑： $1 200 000/$1.20/￡=￡1 000 000 （2）英镑借款年利率为6%，六个月后本息合计 1 000 000英镑，则应借入本金970 873英镑： X（1+6%×6/12）=￡1 000 000 X=￡970 873 ;（3）将借入的英镑投入本公司，六个月后本利共计 1 029 125英镑： ￡970 873（1+12%×6/12）=￡1 029 125 （4）到期履行合约，用收回的1 200 000美元货款，买进1 000 000英镑，归还借款，公司六个月净收益 29 125英镑。 ￡1 029 125-￡1 000 000=￡29 125 （5）本案例收益大小及有无，还取决于六个月后的即期汇率，如果到期时美元升值，也可能影响到公司的净收益，平衡点汇率为$1.17/￡： ￡1 029 125 ×？=$1 200 000 ？ =$1.17/￡;结论：;套汇、投机与外汇市场;例如：;（二）三角套汇;例如：;结论：套汇后，每一港币可获得利润0.153港币。 ;（三）利率评价定理（Interest Rate Parity）;假设：;（一）即期市场投机;第四节 套汇、投机与外汇市场;（二）远期市场投机; 我们仍以前例为例，并记作： S0：表示目前即期汇率 F：表示目前远期汇率 S1：表示投机者对未来（如六个月后）即期汇率的预计 因为S0、 F 、S1的相对位置有四种形式，所以，远期外汇市场上的投机也分为四种类型。;类型一：;类型二：;类型三：;类型四：;三、案例分析;分析：;具体步骤如下：; （4）支付交易费用3 000英镑： ￡2 000 000×5%=￡3 000 ; （7）套利结果：;案例2：;分析：;述投机活动需注意两个特点：;若本例投机者预期错误：;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;第4章 外汇市场;本章小结;本章小结;本章小结;本章小结