基于SV模型的国际现货贵金属市场波动性实证研究-数量经济学专业论文.docxVIP

独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作 及取得的研究成果 。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文 中不包括其他人 已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为 获得西北师范大学或其 他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与 我一 同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确 的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名 \r孩应 y 日期: 川弄叫IO 关于论文使用授权的说明 本人完全 了解西北师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即 : 学校有权保留送交论文的复印件 ，允许论文被查阅和借阅 ;学校可以 公布论文的全部或部分内容 ，可 以采用影印 、缩印或其他复制手段保 存论文。 口公开 口必威体育官网网址(一一年一一月) (必威体育官网网址 的学位论文在解密后 应遵守此协议) 机:收/ 导师签名: 9字乙 日期: .1 oρ弄 tl Jil 金融危机爆发以来，各国经济衰退迹象明显，不论实体经济，还是虚拟经济 都受到很大的冲击。面对不断加剧的通货膨胀压力和金融市场风险，资金的避险 需求不断提高，而贵金属投资市场则以其良好的保值增值能力，成为了各方资金 的“避风良港”。在这种背景下，对国际现货贵金属市场波动性的实证研究具有 重要的现实意义。 本文选取 2008—2011 年期间的国际现货黄金、白银市场的日收益率时间序 列作为研究对象，分别采用 5 种 SV 模型对两市场波动性进行拟合，并对模型的 拟合效果进行了比较分析；此外，本文还对国际现货黄金、白银市场的不平衡性 反应进行了实证研究。 结果表明，国际现货黄金、白银市场日收益率的时间序列存在明显的尖峰厚 尾和波动集聚性特征，具有较强的波动持续性，且市场存在不平衡性反应，但从 整个区间来看，两市的杠杆效应并不十分显著；相比而言，杠杆 SV 模型对两市 波动的拟合效果最好。 最后，基于实证研究结果，本文对投资现货贵金属市场提出了相应的建议， 并指出了本文的不足之处。 关键词：现货贵金属市场；波动性；随机波动模型；MCMC 方法 II Since the outbreak of the Financial Crisis, the recession of economy is evident in many countries. Both the real and virtual economy suffered great impact. In the face of inflation pressure and venture from financial market, the risk-hedging demand of capital is raising ceaselessly. With the sound capacity of maintenance and appreciation, precious metal investment market has become the safe harbor of capitals from various areas. In this context, the empirical study on the volatility of international spot precious metal market gains important practical significance. The present study adopted time-series data of daily return rate in international gold and silver spot goods markets during 2008 to 2010 as research object, used five SV models to fit volatility of the two markets and the model fitting results were compared and analyzed; in addition, this paper conducted empirical research on the imbalance reaction of international spot goods market. The results of the paper shows that obvious fat-tails and volatility clustering exists in the time series of gold and silver markets as spot goods, there is a strong fluctuatio