供应链协同整合与横向并购绩效——基于中国制造业上市公司经验数据-会计学专业论文.docxVIP

PAGE PAGE IV a basis for decision rather than reference to improve the level of enterprise supply chain integration. Keywords: Supply chain integration; Horizontal mergers; Performance 目 录 摘 要 I ABSTRACT II HYPERLINK \l _bookmark0 目 录 IV HYPERLINK \l _bookmark1 1 绪论 1 HYPERLINK \l _bookmark2 1.1 选题背景与研究意义 1 HYPERLINK \l _bookmark3 1.2 文章结构及创新点 2 HYPERLINK \l _bookmark4 2 理论基础与文献综述 6 HYPERLINK \l _bookmark5 2.1 横向并购定义与动因理论 6 HYPERLINK \l _bookmark6 2.2 供应链整合的定义与维度 8 HYPERLINK \l _bookmark7 2.3 供应链整合与并购绩效 10 HYPERLINK \l _bookmark8 2.4 文献综述 12 HYPERLINK \l _bookmark9 3 供应链整合程度与横向并购绩效的相关性 17 HYPERLINK \l _bookmark10 3.1 研究假设 17 HYPERLINK \l _bookmark11 3.2 研究设计 19 HYPERLINK \l _bookmark12 3.3 研究结果 22 HYPERLINK \l _bookmark13 4 供应链整合水平与横向并购绩效的相关性 26 HYPERLINK \l _bookmark14 4.1 研究假设 26 HYPERLINK \l _bookmark15 4.2 研究设计 28 HYPERLINK \l _bookmark16 4.3 研究结果 33 HYPERLINK \l _bookmark17 5 结论与展望 42 HYPERLINK \l _bookmark18 5.1 研究结论 42 HYPERLINK \l _bookmark19 5.2 进一步研究方向 42 HYPERLINK \l _bookmark20 5.3 管理启示 43 HYPERLINK \l _bookmark21 参考文献 44 HYPERLINK \l _bookmark22 在学期间发表论文清单 49 HYPERLINK \l _bookmark23 致 谢 50 暨南大学硕士学位论文 暨南大学硕士学位论文 PAGE PAGE 1 1 绪论 1.1 选题背景与研究意义 选题背景 并购已成为上市公司执行战略与资本配置的重要手段。同行业企业之间的并购，即横 向并购，是并购最早出现的形式，其往往可以提高企业市场份额，实现规模效益。第一次 并购浪潮结束时，横向并购让美国的工业集中度大幅提高，并催生许多行业巨擘，如杜邦 公司、美孚石油公司、通用电器等。尽管此后四次并购浪潮也带来不同的并购形式，如纵 向并购、混合并购，但最近的一次也即第五次并购浪潮，又回归于战略式的横向并购。多 元化经营已不再是许多企业追求的主要目标，增强核心竞争力，实现战略资源整合的横向 并购正重新成为并购的主导方式。 在强烈的市场意愿及政策的大力推动下，中国内地企业并购交易活跃度大幅提升，已 成为亚太地区第三大并购市场。2013 年中国内地共完成 1232 起并购，同比增长 24.3%， 其中 1145 起披露金额的交易共涉及 932.03 亿美元，同比增长 83.6%。国内企业频繁的并 购活动，一是因为我国经济正在经历结构性变化。结构性变化包括经济结构的调整和资本 配置的优化，而要实现结构性变化，就需要提高存量和增量资产的使用效率。由于提高增 量资产使用效率的速度过慢，因此提高存量就显得尤为重要。存量调整的核心是通过并购 和产业整合，将资源从低效率或产能过剩的企业中解放出来，重新配置到高效率或新兴的 企业。二是因为监管层的政策创新。2012 年 10 月 15 日起，证监会每周发布上市公司并购 重组申请信息及审核进度，公开审核情况；2013 年 10 月 8 日起，证监会实施并购重组分 道制审核，对符合标准的并购申请实行豁免或快速审核。鼓励并购的产业政策接连出台， 使得并购更加透明和高效。 并购一直是企业提高资源有效配置的高效选择，但近数十年国内外并购实践和实证研 究表明，并购对企业绩效的影响是不确定的。以股价作为企业短期