公司战略对公司治理影响公司价值的中介效应研究-会计学专业论文.docxVIP

I I 湖 南 大 学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的 研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1、必威体育官网网址□，在______年解密后适用本授权书。 2、不必威体育官网网址 √ 。 （请在以上相应方框内打“√”） 作者签名： 日期： 年 月 日 导师签名： 日期： 年 月 日 公司战略对公司治理影响公司价值的中介效应研究 公司战略对公司治理影响公司价值的中介效应研究 II II 摘 要 随着价值最大化成为企业的目标，公司价值的驱动因素问题日益成为了学者们关 注的对象。公司治理视角的引入，在丰富驱动因素问题的认识途径、拓展研究问题的 同时，也增加了该问题的复杂性。虽然大量的经验和实证研究都表明了公司治理确实 对公司价值具有重大影响，但公司治理究竟是通过何种方式影响公司价值的，却并不 是很清楚。公司战略是影响公司价值的直接力量，而公司治理在战略制定和执行 过程中起着举足轻重的作用。据此，我们认为，公司治理是通过影响公司战略进 而对公司价值施加作用的，即公司战略对公司治理影响公司价值具有中介效应。 本文在理论上探讨了公司治理对公司价值的影响路径，选取了 2008-2013 年 沪深两市 A 股上市公司作为研究样本，通过实证研究检验了公司治理与公司价值 的相关性以及公司战略在公司治理影响公司价值中的中介作用。实证研究结果显 示，流通股比例与公司价值是正向相关的，但是相关关系不显著，股权制衡度、 股权集中度、董事会规模、领取报酬的董事会成员比例和两职分离都对公司价值 有着显著的正向影响，并且股权制衡度、股权集中度、领取报酬的董事会成员比 例、董事长与总经理两职分离对公司价值的正向影响有一部分是通过低成本战略 与差异化战略传导的，但是公司战略在董事会规模对公司价值的影响中不具有中 介作用。本文的研究结果为进一步完善公司治理提供了一定的理论依据和经验支 持，对于上市公司和资本市场的长远发展具有一定的意义。 关键词：公司治理；低成本战略；差异化战略；公司价值；中介作用 硕士学位论文 硕士学位论文 PAGE PAGE VI Abstract With the goal of maximizing the value of a corporate, the corporate value drivers increasingly become the object of attention of corporate financial management literature. The introduction of corporate governance perspective not only enriche s the understangding ways and expands research questions, but also increases the complexity of the companys value drivers problem. Despite a large number of empirical literature confirms that the corporate governance has a significant impact on the value of the company, but exactly how the corporate governance affect s the corporate value is not very clear. The corporate strategy is the direct power to affect the value of the corporate, and corporate governance plays a decisive role in strategy formulation and implementation. Accordingly, we believe that corporate governance thus exerts influ