公允价值计量对我国上市公司股价同步性变动的影响研究-会计学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 中 文 摘 要 股价波动的同步性即公司股票价格在市场上出现“同涨共跌”的现象，用以 衡量在某一期间资本市场上股票股价同时上涨或下降的程度，进而评价这一期间 股票价格中的信息含量。如果股价波动的同步性较低，则说明股票价格中包含了 更多的公司特质信息，具有较高的信息含量。如果股价波动的同步性较高，则说 明股票价格中包含了更多的市场以及行业层面的信息，在这种情况下，上市公司 受整个经济变动趋势影响较大，不同公司之间的差异没有通过股票价格反映出来， 从而可能误导投资者，使得投资者无法通过股票价格走势对公司的价值进行甄别 和筛选，弱化了资本通过价格来进行资源配置的功能。 信息引导股价的形成，发育良好的资本市场能够通过上市公司股票价格的信 息传递功能进行合理的资源配置，从而促进国民经济的发展。股价波动的同步性 是对资本市场成熟度进行衡量的指标之一。2006 年新的企业会计准则颁布，体现 了对公允价值信息的可靠性和相关性同时并重原则。表明我国加快了会计准则国 际趋同的步伐，公允价值计量模式是否影响资本市场的信息传递？理论界和实务 界对公允价值计量模式的推出一直存在争议即，公允价值计量模式是否改变了我 国资本市场的股价同步性？虽然应用公允价值计量能够提高会计信息的有效性， 但由于可靠性原因而造成的公允价值估值误差可能会使得公司特质信息无法传递 到股票价格当中，进而造成股价波动同步性的增加。因此考察公允价值计量模式 是改善了资本市场信息传递的效率还是损害了资本市场信息传递的功能至关重要。 本文的研究正式基于以上背景展开的。本文第一部分介绍了问题提出的背景 和原因；第二部分对公允价值与股价同步性的相关文献进行梳理；第三部分通过 理论分析提出假设；第四部分在理论分析的基础上构建了研究模型；第五部分利 用回归模型对假设进行了验证，分别考察了以公允价值计量的资产和负债对股票 价格波动的同步性影响，同时考察了公司股权结构（即第一大股东持股比例、第 二至第十大股东的股权集中度）、分析师关注度、公司股权性质、公司规模、机构 投资者持股比例、财务杠杆、净资产收益率以及市净率与股价同步性的关系；第 六部分得出结论并提出建议。 I 研究结果表明，公允价值计量模式的实施有助于改善公司特质信息向资本市 场的传递。具体来说，对于披露了以公允价值计量的资产的样本公司而言，其股 价波动的同步性得到了降低，即以公允价值计量的资产丰富了公司的特质信息； 而以公允价值计量的负债并未显著增加公司的特质信息。 关键词：公允价值 股价同步性 股价信息含量 资源配置 II Abstract Stock Price Synchronicity is described as the phenomenon of stock prices rising and falling in the same direction together. The extent of co-movement of stock price may be used to evaluate the information content of stock prices. If synchronicity of stock price volatility is low, then the stock price includes more company information, has high information content. If the synchronicity of stock price volatility is higher, then the stock price contains more information of market and industry level. In this case, the listed companies are greatly influenced by the trend of whole economy. The differences among listed companies are not reflected by the stock price which may mislead investors. Investors cannot select feedback and allocate information through the trend of price moment, which may weaken the function of capital market in allocating resources. The formation of stock price is guided by i