《试析我国资本市场全流通下的外资并购之影响》-毕业论文.docVIP

PAGE PAGE 16 1 导言 当今，全球跨国公司的一个显著特征就是跨国并购活动日趋全面国际化。而这一趋势势必会波及至国内。近两年来在国内发生的“徐工案”、“苏泊尔案”均预示着中国企业全球化趋势的来临。跨国并购是伴随着生产国际化、贸易全球化、市场一体化的必然产物，也是国际资本四处流动、跨国集团各地设厂，从而需要跨国并购为之服务的内在要求。在这场世界性的跨国并购革命中,中国企业如何把握住当前国际国内的有利时机，大力推进跨国并购的发展进程，已成为我国企业亟待研究解决的问题。 苏泊尔现象其实折射出A股市场的中国优势产业上市公司的并购价值。只有SEB收购苏泊尔方才真正体现出这样的并购价值，这有利于投资者充分认识到A股市场具有中国优势产业的上市公司，除了每股盈利、未来成长性等估值因素外，还拥有不可多得的并购价值预期。SEB看中的并不是现在的苏泊尔的盈利，而是看中的苏泊尔在中国小家电市场的产业地位，希望通过收购苏泊尔而获得在中国小家电行业的产业制高点，并以此为平台，构建起整合中国小家电市场的战略构思，这可能才是苏泊尔的要约收购真正价值。所以建议投资者密切关注具有中国产业竞争优势的行业龙头企业股，说不定，他们就是下一个“苏泊尔”，故青岛海尔、格力电器、美的电器、福耀玻璃等可跟踪。 2 跨国并购概述 跨国并购（Cross-border Mergers Acquisitions）是指跨国兼并（Merger）和跨国收购（Acquisition）。 兼并：是两家或两家以上独立的企业合并组成一家企业，通常一家占优势的公司吸收一家或更多家企业的市场行为。 收购：是企业通过收购另一家企业的股权达到一定比例从而使企业的资产权和经营的控制权转移。 在当前世界经济一体化大潮中, 跨国并购趋势已不可逆转, 主要表现为： （1）跨国收购成为对外直接投资的主要方式 （2）单项并购的规模不断扩大 （3）跨国收购在跨国并购中占绝大部分比重 （4）横向并购的比重不断增加，成为跨国并购的主流 （5）股票互换在跨国并购的融资方式中所占比重越来越大 （6）跨国并购的战略性动机日益明显，善意收购成为主流 3 “苏泊尔案”触动了我国现阶段并购现状的神经 近两年，凯雷并购徐工和法国SEB并购苏泊尔等案例的发生再次引起了大众对于经济与产业安全的关注，有些人甚至有了“恐惧外资”的情绪。商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐发言时指出，人们要实现从“传统经济安全”到“全球化经济安全”观念的转变。“全球性公司是通过全面进入中国，将中国纳入其全球网络来增强其全球竞争力。中国目前正处于经济安全程度相对较高的时期，因此。我国的公司要学会在股权相互渗透过程中谋求发展。 3.1 跨国并购：当“走出去”遭遇“闯进来” 中国企业“走出去”，开展国际化经营，并购了一些外国企业，如联想收购IBM个人电脑业务，TCL收购阿尔卡特手机业务等。随着中国经济的快速发展，将有越来越多的中国跨国公司到海外收购外国企业，进行跨国并购。国务院发展研究中心研究员隆国强认为，当前国内传统制造业投资已经出现饱和趋势，国内要素成本的上升和能源资源的制约，也限制了外资的投入。外资并购将成为今后我国吸收FDI的主要方式之一，应当引起高度重视和关注。 近两年，强大的外资携带雄厚的金融资本或产业资本在我国境内攻城略地，一系列大动作并购令人目不暇接：全球钢铁巨头米塔尔入股华菱管线；比利时英博集团将福建雪津啤酒收入囊中；疲软多年的水泥业也成为外资青睐的香饽饽，中国前五大水泥企业中，除了浙江三狮外，其他四家企业已悉数打上了外资的烙印；跨国零售业巨头更是跑马圈地，在中国境内遍地开花……。 国务院发展研究中心最近发表的一份研究报告指出，在中国已开放的产业中，每个产业排名前５位的企业几乎都由外资控制；中国２８个主要产业中，外资在２１个产业中拥有多数资产控制权。目前，世界上最大的１０家工程机械公司，已有９家全面进入中国。外资进入中国机械制造业的力度、深度、广度和所追求的目标都发生了深刻的变化。 除了机械制造领域，在汽车行业，外资入股现象也格外突出，目前我国汽车制造业已初步形成一汽、东风、上汽三大集团和广州本田等９家独立厂商，但这种格局的背后几乎都有跨国汽车巨头的影子，通用、福特等６家巨型跨国公司和相对独立的本田、标致－雪铁龙以及宝马公司在我国都找到了合作伙伴，并且已经控制了９５％以上的市场，几乎所有的新技术都掌握在它们手中。而国内的汽车制造商大部分是在组装国外的车型。 在外资尤为青睐的零售领域，自日本八佰伴第一家中国店落户上海浦东以来的短短十几年间，跨国公司在国内零售市场上长驱直入，大肆扩张。家乐福、沃尔玛、欧尚、麦德龙、易初莲花等国外零售巨头的名字对于中国消费者来说不仅耳熟能详，更重要的是，在中国市场他们都取