《第六讲公司分析》精选课件.ppt

第五讲：公司分析 巴菲特说，因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为更优秀的投资人；当你用买下一家公司的心态来投资时，你会更清楚这家公司未来到底会不会赚钱。 能够带来投资机会的重大事件 重组——让你的股票坐上火箭 定向增发——与众不同的“发行价” 信息纰漏——用好自己的知情权 股权激励——让上市公司老总帮你炒股 股改——别忘了当初的承诺 重组 上市公司重组可以分为两种类型 一种是小打小闹型，另一种是脱胎换骨型 引起市场高度兴奋，导致股价急剧上涨的，一般来说是脱胎换骨型。 所谓脱胎换骨，顾名思义，就是上市公司通过重组发生了本质变化，无论是资产业务、资产形态、管理层，甚至股票简称都发生巨大变化。 脱胎换骨型 脱胎换骨型可以分为两种，一种是整体上市，一种是借壳上市。 前者是说，一家公司本来只是某集团公司的一部分，通过重组集团公司将自己的核心优良资产放进了上市公司； 后者是指一家公司本不是上市公司，通过购买上市公司的控股权，变成了上市公司。 中国船舶 中国船舶的前身——沪东重机，他的大股东是中国船舶工业集团公司，而沪东重机在重组以前，只是集团公司的控股的一家中型上市公司。2007年初，通过重组，集团公司将自己的核心资产注入了上市公司，而沪东重机也因此改名为中国船舶。重组后，中国船舶的股价一飞冲天。 海通证券借壳都市股份 海通证券购买了都市股份几个股东所持有的股份，成为都市股份新的大股东，之后，通过资产置换，海通证券将自己的证券类资产注入上市公司，与中国船舶一样，在重组 10个月里，其股价也涨了10倍。 从中外证券市场上看，短时间内，上涨数倍甚至数十倍的股票，绝大多数都是由于重组。 具有整体上市潜力的公司 首先，肯定要看公司的大股东是谁。大股东如果实力不够，即使整体上市了，从股价表现来说，也缺乏想象力。从国内的情况来看，能够有潜力整体上市的公司，主要集中在中央企业与地方大型企业。 目前，我国的中央控股企业有158家。 有一点提醒，有时候仅看公司大股东还看不出来是不是央企，投资者可以在上市公司年报上看到上市公司的最终控制人，这就一目了然了。 总之，当然如果投资者发现上市公司的大股东是央企或地方大企业，那么就可以入围有整体上市的可能了。 接下来，可以看看，大股东实力如何，是否还具有非常优质的资产没有注入上市公司。 只有优质资产注入，股价才能一飞冲天。 最后，还要查一下，你所看重的上市公司，它的大股东旗下是否还具有其他的上市公司。如果一家央企下面还控股了其他几家上市公司，这就要判断，央企会把优质资产注入那一家上市公司。 一般来说，央企会将资产注入到那些目前主营业务与即将注入的资产相一致的公司。 谁会是壳？ 第一，肯定是那些业绩比较差，主营业务没有什么发展前途的公司。 第二，曾经有过借壳上市重组经历的公司，再度被借壳的可能性比较高。 第三，还要看看这些公司的股改结构如何。如果股权相当分散，是不利于借壳者收购股权的。 第四，看看上市公司是否负债累累，官司缠身。这样的公司被借壳的难度较大。 复牌后仍有空间 重组类公司复牌后，股价连续无量涨停，基本没有办法买进去。 但是细心的投资者会发现相当多的公司在连续涨停之后，股价会出现一段时间的停滞甚至下跌，但下跌之后往往还会迎来相当大的涨幅。这也给投资者进行投资的机会。 急于圈钱 借壳上市的公司并不像一只新股，在上市的同时募集到了资金，借壳上市的公司不仅没有圈到钱，而且为了买壳还花费了不少钱，因此，这些上市公司的目的就是急于圈钱——发行新股募集资金 目前发行新股圈钱的方式主要是定向增发或公开增发。 无论是那一种，股票的发行价格都与二级市场的股价息息相关，股价高，发行价格才会高，募集到的钱才会多。 在实际的案例中，一般出现的情况是，复牌的公司股价一路上涨，然后推出新的增发方案。 定向增发 定向增发是2006年开始实施的一种新的再融资方式。由于其发行价格的确定方式比较独特，为投资者提供了一系列的盈利空间。 定向增发是上市公司不公开发售新股，而是自己选择不超过10个投资者向他们出售新股。 机会一 按照规定，上市公司定向增发时的股票发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。 上市公司可以在以下三个日期中选择一个作为定价基准日： 董事会决议公告日 股东大会决议公告日 发行期的首日 由于定向增发的价格不能低于定价基准日前20个交易日公司的股票均价的90%，因此，定价基准日就非常的重要了。 为了获得更高的新股发行价格，上市公司肯定倾向于将基准日定在公司股票价格连续上涨之后，正因为如此，绝大多数公司会选择董事会决议公告日作为基准日。 之所以会这样是因为董事会基准日最容易控制。而股东大会的召开日期则必须在至少1个月前就公之于众了，发行期首日的可控性就更差了。 我们会发现上市公司在公告董事会有关定向增