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早籼稻期货市场功能发挥及案例分析 早籼稻 市场运作规范 功能发挥初现 新纪元期货农产品研发中心 2010年 籼稻运作规范 功能发挥初现 ——早籼稻期货市场功能发挥及案例分析 新纪元期货 许治国 稻谷是我国第一大粮食作物，播种面积最大、总产最多、单产最高，在粮食生产和消费中历来处于主导地位。早籼稻是上市最早的一季稻谷，也是当年种植、当年收获的第一季粮食作物。最近几年，灾害性天气不断侵袭，造成农产品价格波动日趋频繁。而在商品期货市场对灾害性天气的放大效应更为突出。随着粮食现货产业纵向一体化发展及采购和物流贸易的全球化，粮食行业的风险也由最初单一的天气风险发展到包括天气风险、价格风险、政策风险、汇率风险和运价风险等在内的诸多方面，这些风险贯穿于粮食产业种植、收储、贸易、加工、销售等价值链的所有环节。 面对当前粮食企业经营贸易风险加剧的新形势，全面、准确地把握价格趋势并减少企业经营风险，成为企业生存和可持续发展的新课题，而利用期货市场进行套期保值、规避现货经营风险成为粮食行业不可或缺的手段。 以“点”带“面”，让早籼稻期货更好的服务“三农” 早籼稻期货于2009年4月20日在郑州商品交易所挂牌上市，是国内较早上市的稻谷期货品种。纵览早籼稻期货合约上市一年多来的运行情况，我们不难发现：现货市场与期货市场走势的关联性，基本呈现涨跌互现、交易活跃、理性回归的特点，满足了各类型投资的操作模式，突出体现了发现价格、规避风险的功能。并且，随着早籼稻期货市场规模的不断扩大及日趋活跃，其市场功能逐步开始凸现，服务“三农”的成效日趋体现在各个层面。 近年来，郑州商品交易所把期货服务三农作为服务实体经济的一项重要工作。4月初，恰逢早籼稻期货上市一周年之际，郑州商品交易所“期货服务三农”系列活动率先在全国稻米加工强县——江西省新干县启动。随后，郑商所先后走进江西、湖南早籼稻主产区，深入基地、基层，加大期货知识的宣传力度，让期货真正走进“三农”，使涉农企业加深对早籼稻期货的了解，并引导产业利用期货市场规避在现货经营中存在的风险。通过开展“点”基地和“面”基地建设，不断总结经验，深入完善“期货市场—产业化龙头企业—农业合作组织—农户”的运作模式。同时，期货公司“绑定”龙头加工及收储企业，对口帮扶、点面结合，让早籼稻期货通过龙头企业传到到早籼稻采购、销售及加工的各个环节，并一直走向农民及田间地头。 春花不负秋实，随着郑商所及各期货公司对早籼稻“点”基地和“面”基地的不断深入，各类涉农企业对早籼稻期货发现价格、规避风险的掌控能力不断提高，并且期现结合参与期货的意识也在逐步增强，使部分产业尝到了早籼稻期货的甜头。据统计，2010年8月早籼稻成交量为2836782手，同比增长535.79%；持仓量达239788手，同比增长154.40%。同时，在210年8月9日主力合约ER1101成交量达301332手，成交量创上市以来新高。 持仓量与成交量的显著增长反映了投资者对早籼稻期货认知程度的不断提高，现货行业对早籼稻期货有了更深入的了解，由陌生到了解，由观望到参与。目前已有更多的企业参考早籼稻期货行情指导决策，加工企业利用期货降低采购成本；收储企业利用期货理性收购；贸易企业利用期货灵活经营；农民参考期货行情适时卖粮，增加收入。 套期保值，为现货企业规避经营风险保驾护航 套期保值（Hedging）译作“对冲交易”或“海琴”等。就是在期货市场上买进或卖出与现货市场数量相当，但交易方向相反的商品期货合约。以期在未来某一段时间，在期货市场上卖出或买进相等的期货合约，来补偿和冲抵国内现货市场上价格波动带来的实际价格风险。 套期保值之所以能够避免现货市场价格风险，其基本原理在于： 第一，同种商品的期货价格和现货价格具有趋同性，要涨都涨，要跌都跌。但期货市场是保证金制，杆杠原理，在现货基础上，其价格表现是市场的心理预期，即市场对远期行情的体现。放大的价格波动，价格偏离了现货价，或过高或过低，这就给套保提供了机会。 第二，现货价格和期货价格不仅变动的趋势相同，而且合约到期时，两者价格将趋于一致。因为随着合约到期的临近，商品仓单储存费用会逐步减少，即将流向现货市场，致使两个价格的决定因素几乎相同，价格也就基本接轨。 然而，期货市场是市场预期，即使到期交割，也不会等同于现货市场。所以，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，这就意味着套期保值者在冲抵盈亏时，有可能获得额外的利润，也可能产生略微的亏损。 买入套期保值，价格上涨你将高枕无忧 买入套期保值