2014年度江苏交通控股有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度江苏交通控股有限公司信用评级报告 受评对象 江苏交通控股有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定江苏交通控股有限公司（以下简称“江苏 交通”或“公司” ）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了公司作为江苏省高速公路和省内铁路 的主要建设主体所获得的政府支持，优良的资产质量以及通 概况数据 畅的融资渠道等因素对公司信用的支撑。中诚信国际同时关 江苏交通 2010 2011 2012 2013.6 注到公司未来几年不断增大的债务压力、收费公路专项清理、 总资产（亿元） 1,777.53 1,844.09 2,063.05 2,046.57 财务费用上升较快等因素对公司信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 568.11 581.34 631.72 641.06 优 势 总负债（亿元） 1,209.43 1,262.75 1,431.34 1,405.51 政府支持力度很强。公司是江苏省高速公路建设的主体， 总债务（亿元） 1,113.30 1,162.20 1,305.14 1,275.64 并承担省内部分铁路的建设任务。鉴于基础设施投资规 营业总收入（亿元） 305.17 363.21 382.81 193.55 模大、投资回收期长，江苏省政府承诺在公司承担铁路 EBIT （亿元） 116.96 131.97 136.85 - 建设期间，省财政每年将安排铁路建设专项资金给予支 EBITDA （亿元） 154.44 173.81 180.32 - 持。2012 年以及 2013 年上半年公司分别获得铁路建设专 经营活动净现金流（亿元） 113.53 126.14 133.64 61.95 项资金 20 亿元和 10 亿元。 营业毛利率(%) 43.50 39.11 36.69 38.18 公司路产质量良好，区域垄断性强，具备稳定的通行费 EBITDA/营业总收入(%) 50.61 47.85 47.10 - 收入和现金流获取能力。截至 2013 年 6 月末，由公司经 总资产收益率(%) 6.88 7.29 7.01 - 营管理的高速公路通车里程 3,774 公里，占江苏省高速公 资产负债率(%) 68.04 68.48 69.38 68.68 路通车总里程的 85%左右，区域垄断性强，未来发展前 总资本化比率(%) 66.21 66.66 6