Q2线下增长势头强劲,盈利能力持续改善.PDF

2018 年08 月25 日 公司研究 评级：买入 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 Q2 线下增长势头强劲，盈利能力持续改善 0755 联系人 ： 尹洵 S0350118010007 ——水星家纺 （603365 ）中报点评 021 yinx@ 最近一年走势 投资要点： 水星家纺 沪深300 0.6000 0.5000  事件点评：公司发布了2018 年半年报，2018 年上半年公司实现营业 0.4000 0.3000 0.2000 收入 11.60 亿元，同比增长了 16.53%；归属于上市公司股东的净利 0.1000 0.0000 润 1.20 亿元，同比增长了20.86%；扣非后归母净利润1.09 亿元， -0.1000 -0.2000 同比增长了20.74%。2018 年单 Q2 实现营业收入5.63 亿元，同比 -0.3000 2 1 2 3 4 5 6 7 8 1 0 0 0 0 0 0 0 0 / / / / / / / / / 7 8 8 8 8 8 8 8 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 增长了8.89%，归母净利润0.47 亿元，同比增长了15.55%。相较于 2017Q1 来看，2018 年单Q1 公司实现营业收入 5.97 亿元，同比增 相对沪深300 表现 长了24.79%；归母净利润0.73 亿元，同比增长了24.58%。由此可 表现 1M 3M 12M 见，就单Q2 来看，收入增速、利润增速均显著放缓。究其原因一方 水星家纺 -28.9 -32.1 -25.1 面为Q2 为家纺行业的淡季、另一方面可归因于一些低价电商平台的 沪深300 -7.1 -12.9 -12.4 分流影响所致。 市场数据 2018-08-24  单 Q2 线上增速有所下滑，但线下增长势头仍强劲。2018H1 线上收 当前价格（元） 16.95 入为4.28 亿元，同比增速为4.90%；线下收入为6.68 亿元，同比增 52 周价格区间（元） 16.82 - 32.90 速为25.09%；相较于2018Q1 ，线上、线下均保持25%的增长势头 总市值（百万）