瀚宇彩晶-(6116-TT).pdf

瀚宇彩晶 (6116 TT) 更新報告 台灣 : 顯示器 / TFT-LCD 2009/05/04 2009 年 5 月 4 日 投資建議： 資訊更新： 本中心觀點： 持有 (維持評等) ► 2009 年第一季淨損 49 億元，略 ► 我們認為 2009 年景氣可望回升， 目標價隱含漲/跌幅： (8.5)% 低於本中心預期。 但二線面板廠仍難逃虧損；僅友達 (2409 TT ，買進) 可望挾成本及產 日期 2009/04/30 ► 產能利用率優於預期，故將 2009 品組合優勢超越同業表現。 年預估每股淨損 由 3.1 元調整至 收盤價 NT$7.65 2.1 元。 十二個月目標價 NT$7.00 前次目標價 NT$7.00 台灣加權指數 5,992.6 公司簡介：瀚宇彩晶為薄膜電晶體液晶顯示器 (TFT-LCD) 製造商，以生產電腦面板為主，並成立自有液晶電視品牌台灣瀚斯寶麗 (Hanspree) 。 股價相對台灣加權指數 表現 第二季展望強勁，但復甦恐將觸頂 股價(NT$) 股價相對台灣加權指數表現(%) 13.0 4 重申持有評等，目標價 7 元：儘管 TFT 最近需求觸底反彈帶動股價上揚，我們 11.0 -6 對彩晶仍然重申持有評等，因為我們認為 2009 年景氣可望回升，但二線面板 -16 廠仍難逃虧損；僅友達 (2409 TT ，買進) 可望挾成本及產品組合優勢獲利超越 9.0 7.0 -26 同業表現。由於 2009 年上半年產能利用率優於預期，故將 2009 年預估每股 淨損由 3.1 元調整至 2.1 元，同時將目標價上修為 7 元。新目標價為股價淨值 5.0 -36 比 (2009 年預估每股淨值之 0.6 倍) 與淨重置價值評估結果之平均值。 3.0 -46 2008年5月 2008年8月 2008年11月 2009年2月 第一季表現與未來展望： 市值 NT$39,966 百萬元 ► 2009 年第一季表現略低於本中心預期：彩晶 2009 年第一季單季淨損 49 六個月平均日成交量 NT$312.5 百萬元 億元，略低於市場預期及本中心預估的 45 億元，主要係受庫存出清所影 流通在外股數(百萬股) 5,224.4 響。 自由流通股數比例 78.4% 外資持股比率 22.4%