丹麦嘉士伯深刻影响下的我国西部地区四家啤酒上市公司比较研究.pdf.PDFVIP

业 研 食品饮料行业 究 报 告 啤酒行业评级 强于大市 （维持） 丹麦嘉士伯深刻影响下的我国西部地区四 态市盈率： 43.58 业 家啤酒上市公司比较研究 市净率： 5.11 上 市 2010 年5 月17 日 公 行业表现 司 比 投资要点： 较 研 ●啤酒生产和消费具有明显的季节性特征，夏季是啤酒生产和 究 消费的旺季，冬季是啤酒生产和消费的淡季。 ●我国啤酒主要生产和消费地区位于东部地区，西部地区除四 川省外，啤酒生产和消费量在国内所占份额低。 ●啤酒花、重庆啤酒、兰州黄河和西藏发展在我国新疆、重庆、 评价周期 1 个月 6 个月 12 个月 甘肃和西藏地区啤酒市场占有率分别高达85%、75%、75%和 50%。 行业涨跌(%) -17.32% -21.15% -2.4 1% 2009 年末，这四家公司与全球啤酒巨头嘉士伯都有股权关系，并 大盘涨跌(%) -5.85% 12.66% 41.84% 且都将推进与嘉士伯的战略合作作为公司未来发展的依靠力量。 资料来源：爱建证券研发部 ●在四家啤酒上市公司中，重庆啤酒经营规模最大，盈利水平 最高，其次是啤酒花，兰州黄河和西藏发展经营规模和盈利水平相 重点公司盈利预测及投资评价 对较低。2010 年，啤酒生产主要原料和主要包装材料价格预计稳 股票名称 评级 08EPS 09EPS 10EPS 定，有利于啤酒公司生产经营活动持续稳定发展，也有利于啤酒公 啤酒花 中性 0.21 0.01 0.13 司优化产品结构，提高盈利水平。 重庆啤酒 推荐 0.34 0.37 0.45 ●2010 年，啤酒花预计实现营业收入 9.56 亿元，预计营业 兰州黄河 中性 0.16 0.16 0.17 西藏发展 推荐 0.08 0.11 0.12 成本5.61 亿元；重庆啤酒计划实现啤酒销量 112 万千升，计划实 资料来源：公司公告 现营业收入 25.86 亿元，计划营业成本 14.91 亿元，计划费用 6.84 亿元；兰州黄河预计啤酒、麦芽产销量与上年基本持平；西 藏发展预计啤酒产销规模和盈利水平将继续增长。 吴正武 许春华 ●2010 年第一季 ，啤酒花实现归属于上市公司股东的净利 执业证书编号： S0820208030012 润95 万元，同比下降71.69%；重庆啤酒实现归属于上市公司股东