PTA短期上下空间受限关注中线做多机会.PDFVIP

▍纺织事业部▍2016 年8 月策略报 银河期货纺织事业部方慧玲 刘荣杰 ：021 ：fanghuiling_qh@ ：上海东大名路1050 号浦创大厦10 楼 PTA 短期上下空间受限 关注中线做多机会 核心观点 在全球供应过剩忧虑下，国际油价面临着下行的压力，后市料将进一步向下考验40 美元一线的支撑。 WTI-石脑油价差预计8 月份还将维持在50-100 美元/吨的低位水平，PX 预计将维持在400 美元左右高位震 荡，价格走势将依附在原油的波动上。上游原料预计震荡偏弱。自8 月第二周起，PTA 及下游聚酯装置将 开始下调开工率，相比之下，G20 会议期间的减停产计划对下游聚酯厂家的影响更大，可能导致8 月份PTA 库存出现20 万吨左右的累积，再加上盘面巨量仓单压力，PTA 上行动力仍将受到抑制，加工费在9 月前 难有明显的回升。 不过，PTA 生产亏损已达2 个月之久，加工费继续压缩的空间有限，后期或有更多企业公布减负或停 产检修的计划，PTA 期价下方空间受限。下半年国内PTA 待投产产能只有四川晟达的100 万吨PTA 装置， 或推迟在年底投产。而逸盛、恒力两巨头在三四季度被动检修可能性也较大，关注远月 1701 合约上中线 做多的机会，但需警惕去年开始停产的两大装置年底重启的可能性。 展望：预计8 月份PTA 价格总体将维持弱势震荡的格局，上下空间均有限。操作上，建议近月合约上 暂轻仓短线交易为主；关注远月 1701 合约在4700-4800 左右布局中线多单的机会。（仅供参考） 一、期货行情回顾 7 月份，PTA 期货价格冲高回落，因预期三季度PTA 供应宽松，处于库存累积期，再加上盘面巨量的 仓单压力，PTA 上行的空间受限，主力1609 合约在4900 以上面临着大量的套保压力，期价随后回落；但 由于7 月PX ACP 价格敲定在800 美元/吨，而PX CFR 中国现货价格一直维持在800 美元以上的水平，再 加上PTA 加工费偏低难进一步被压缩，成本端的支撑限制了PTA 价格下行的空间。PTA 期货主力9 月合 约冲高至4950 后回落到4600 一线附近获得支撑，最后弱势震荡。截至7 月22 日，TA1609 报收于4688 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 元/ 吨，较上月末下跌156 元，或3.2%。目前期价位于20 日、60 日均线之下，技术面仍偏弱。 图1:PTA主力走势回顾 资料来源:文华财经，银河期货研发中心 二、产业链情况分析 1、上游原油情况分析 美国油服公司贝克休斯7 月22 日公布的报告显示，截至7 月22 日当周，美国石油钻井数量大增14 座至371 座，创去年 12 月以来最大单周增幅，上年同期则为659 座。当周美国石油钻井数连续第四周增 加，近期钻井数回升将抑制美国原油产量下滑趋势。 美国汽油库存也在增加。美国能源资料协会(EIA)周三公布的数据显示，截至7 月15 日当周，美国汽 油库存增加91.1 万桶至2.41 亿桶，较去年同期高 11%。汽油需求在夏季驾车旺季增加，但生产强劲导致 美国汽油库存持续上升。美国原油库存虽录得连续第八周下降，但降幅不及预期；而汽油和精炼油库存意 外大增，说明原油实际需求并不乐观，加重了市场对供应过剩的担忧。 目前来看，全球成品油库存增加，美国石油钻井数连续第四周增加令美原油产量下降速度放缓，俄罗 斯产油量创新高，伊拉克原油出口上升……一系列利空数据令市场担心油市供应过剩局面将较之前预期持 续更长时间，而距炼油厂维修计划仅剩几周时间，到时候原油需求量会下滑，库存再次积压，国际油价面 临着下行的压力。NYMEX 原油价格目前已从6 月份的52 美元/桶下降至44 美元/桶附近，降幅15% ，后 市