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2010年4月 我国金融市场简介 金融市场大类 资本市场 具体金融市场 信贷市场 信托市场 企业债市场 短期融资券及中期票据市场 公司债市场 股票市场 基金市场 保险市场 融资租赁市场 金融工具 贷款 信托产品 企业债 短期融资券、中期票据 公司债 股票 产业基金、证券基金、私募基金、对冲基金 各种保单 大额固定资产 金融工具机构 银行 信托公司 证券公司 证券公司 证券公司 证券公司 基金公司 保险公司 融资租赁公司 参与机构 企业 企业 国有企业为主 企业 上市公司 企业 企业 个人和企业 企业 管理审批机关 央行、银监会 央行、银监会 发改委 交易商协会 证监会 证监会 证监会 保监会 银监会 融资手段 取得银行贷款 取得信托贷款 发行企业债 发行短期融资券、中期票据 发行公司债 发行股票 取得产业基金、私募基金 　 租赁资产 我国企业主要的融资工具 筹资手段 筹资条件 预期筹资成本 何种情况下选择 天使基金 有比较诱人的技术或者模式，有比较好的人脉关系 非常大，和股东收益一致 创业初期 风险投资、私募基金 有比较好的产业、比较好的技术、比较好的管理团队、有上市的可能性 7-15倍市盈率进入 创业初期或发展瓶颈期、上市前 产业基金 有比较好的产业、项目盈利能力比较强 15%以上 筹资渠道不畅时 银行贷款 银行的一些规定，一般有资产抵押，抵押率50%-70%左右 6-10%，根据风险不同而不同 创业初期、行业高速发展期、盈利高峰期 票据贴现 现金流正常，财务结构合理 很低 日常流动资产使用 信托融资 同银行贷款 10-16%，高于银行贷款 筹资渠道不畅时 发行企业债券 同银行规定，另一般是上市公司和国有企业，且必须满足债券发行的种种条件，评级、审计等等 5%-9%，比银行贷款低，相应的条件要求也高 企业财务结构优秀，已上市或是国有企业，满足债券发行条件时又想降低筹资成本 短期融资券、中期票据 　 　 　 资产证券化 　 　 　 发行股票 符合股票发行条件 较高，和公司盈利能力一致 行业成熟期，由高盈利变为低盈利 股票-增发、配股、非公开发行 符合股票发行条件 较高，和公司盈利能力一致 行业成熟期，由高盈利变为低盈利 发行可转换公司债券 符合可转换公司债券发行条件 非常低，但有股权稀释风险 行业成熟期，由高盈利变为低盈利 我国金融市场及企业融资渠道（简讲） 股票市场存在意义及我国股票市场情况（简讲） 企业上市的优劣分析及上市决策（详细） 企业上市的条件（详细） 企业上市的工作程序（详细） 上市后的治理（简讲） 目录： 股票市场的意义 股票市场的主要功能是帮助社会资金以直接投资的方式投资企业，因此股票市场即丰富了社会投资渠道，又完善了企业融资渠道，特别是对于高资金门槛的投资有较大的意义。 提高了资金的配置效率，通过一定的规则，使社会闲置资金向优势产业和公司配置，缩短技术产业化时间。 有利于完善企业产权制度，完善公司治理结构，促进企业现代管理制度的建立。 其他：如表现企业价值、提供就业等 我国股票市场的情况 我国股票市场成立之初，是在资本主义和社会主义的争论中由邓小平力推产生，成立的目的就是聚集投资资金，和股市本身的意义基本相符。当时上市名额分配制，且以国有企业为主；当时由于对企业价值评估的观念是以净资产为主，因此股票价格偏低，内部职工股成为讨论重点；另由于当时上市公司较少，因此股市极易被操纵，涨跌非常凶，涨时就大肆发股票，跌时停止发票，属于庄股时代；设立之初，为了防止经济命脉被外资控制，专门设计了流动股和不流动股之分，称为股权分置。 90年代后期，股市被赋予了特殊的职能，即帮助国有企业脱困，因此看不见的手推动股市猛涨，大量较差的国有企业剥离、分拆优质资源上市，股市扩容非常迅速，而剥离的国有企业集团由于无核心资源，仅靠侵占上市公司财产度日，大股东占用十分普遍；另由于股权分置，而股权分散，大量民企老板将上市公司视为现金提取机，大量提取上市公司资金供个人全资控股产业使用，挖空上市公司。 2001-2005年，由于90年代后期股市政策的影响，股民用脚投票，股市进入5年熊市，但企业治理不善、股权分置、大股东占用等现象仍然不断，证券行业经营惨淡，很多基金公司、证券公司陷入亏损。尚福林上台，力推几个改革，一是上市公司占用限期归还，二是坚定不移的推行股权分置改革，三是完善上市公司法人治理，四是完善股市监管、信息披露等，打击股市操纵，股市也逐步进入基金时代。 2006年后，股权分置改革完成，大股东占用和法人治理皆得到完善。此阶段，国有企业集团资产整体上市成为热点，股权分置改革成为热点，股市为金融行业对外竞争开发提供了资金实力保障。 现阶段：由于货币供应加大、实业投资过剩，股票发行价格持续高涨，市盈率节节攀高，股票融资成本越来越低；股市