国际贸易理论政策实务第10章 汇率风险与国际贸易.pptVIP

第十章 汇率风险与国际贸易 外汇 指通过特定的金融机构将一种货币兑换成另一种货币，借助各种金融工具对国际间债权债务关系进行非现金结算的行为。 外汇必须具备三个特点： （1）外币性 （2）可自由兑换 （3）可偿付性 汇率 指两国货币的相对比价，即用一国货币表示另一国货币的价格，在中国可以称为购买外汇的价格。 表示汇率的基本单位称为基本点，简称为点。 影响汇率变动的因素 国际收支 经济财政状况 通货膨胀水平 利率水平 政府干预 投机活动 政治事件 心理预期 外汇业务 即期外汇交易 ：即期外汇交易是指交易双方以当天外汇市场的价格成交，并在两个营业日内进行交割的外汇交易形式。 远期外汇交易 远期外汇交易即预约购买或出售外汇的业务，外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约，但并不实际进行支付，而是到了规定的交割日，才按规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式。 案例 即期报价－＄1：￥6.30 远期报价－＄1：￥6.00 2012年10月10日，签订100万美元货物出口合同，可以同时签订远期外汇出售合同。 择期外汇交易 指进行外汇远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。客户对交割日在约定期限内有选择权。 掉期交易 是指外汇交易者在外汇市场上买进(或卖出)某种外汇时，同时卖出(或买进)相等金额但期限不同的同一种外国货币的外汇交易活动。 案例 即期报价－＄1：￥6.30 远期报价－＄1：￥6.00 2012年10月10日，卖出100万美元，获得630万￥，同时按照一年期远期报价买进100万美元，需要600万￥，净赚30万，但银行获得100万美元的一年利息。 外汇期货 指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的业务。 外汇期权 是一种选择权合约，其持有人，即期权买方享有在合约期内，可以按照协定汇率向卖方购入或卖出一定数量外汇的权利；卖方收取期权费，并有义务应买方要求卖出或买入该笔外汇。 汇率风险 又称外汇风险，是指国际企业在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而可能带来的损失或收益。 汇率风险的形成涉及三个基本要素，即本币、外币和时间。 汇率风险的种类 折算风险 交易风险 经济风险 汇率风险防范 汇率预测法 货币选择法 货币保值法 远期合同法 利用国际信贷法 迟收早付法 对销贸易法 价格调整法 保付代理业务法 投保货币保险 人民币汇率发展阶段 第一阶段（1949～1994年）：人民币汇率在不断的实践和摸索中得到发展、完善，最终走出不确定的求索阶段，建立了拥有中国自己特色的外汇体制。 第二阶段（1994～2005年）：中国的外汇体制进行探索性改革，将双重汇率并轨，人民币走向市场化道路，实现了人民币经常项目下的完全可兑换。 第三阶段（2005～至今）：中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 人民币汇率概念 指人民币对外币的比价，又称人民币汇价，是人民币对外价值的体现。人民币汇价通过经营外汇业务的银行和金融机构挂牌公布，分为买入价、卖出价、中间价和钞价。 汇率的形成机制 购买力平价：指两国的货币比价取决于两国货币国内购买力的对比关系。 案例：同一质量、同一单位的一米布在美国是1美元，在中国购买需4元人民币，如果中国政府在外汇市场规定1美元＝8元，操作程序： 1、在华买布花4元 2、在美卖布得1美元 3、在外汇市场抛出1美元得8元 4、1米布赚得4元。 人民币汇率决定机制 购买力平价指数 《经济学人》指标 巨无霸指数 假设：巨无霸价格 美国3.2美元 ：中国9.6人民币 ＄1：￥3 PPP－－一篮子商品 人们日常生活离不开的105种商品和服务 拔牙：400美元：50元 8美元：1元 剪头：20美元：10元 2美元：1元 人民币的币值是如何决定的 人民币币值的决定是以国际贸易为基础的，决定于出口换汇成本。出口换汇成本的概念是每换回一个美元在中国花费的人民币的数量。 7￥——1＄——8￥——1￥，这时外汇牌价如果定1：8，才能保证企业赚到1元人民币。 1980年：中国公布的外汇价格1＄＝1.5￥，而中国出口到美国25种主要商品的平均出口换汇成本为2.53元， 2.53——1＄——1.5￥——－1.03￥ 1981年1月1日：1＄＝2.8￥ 1978年－1994年： 对内用零售物价指数表示，上升了250％， 对外价值即汇率用美元所表示的人民币的价格贬值了550％。 案例 1993年，因为国内出现严重的通货膨胀，包括人民币急剧贬值，由1＄＝5.7￥和1＄＝8.7￥贬值到1＄＝12￥，