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中国经济再平衡算术题 　　摘 要：本文认为，只要中国经济保持较快增长，降低投资增速，扩大消费支出，实现年均GDP增速7.5%，投资占GDP比重年均下降1%，消费水平年均增长9.7%，中国可能在10年内实现经济再平衡。而且，政治改革并非经济再平衡的前提条件。 　　关键词：经济；再平衡；消费；投资 　　中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2013）05-0079-04 　　一、再平衡的迫切性 　　在过去几年中，中国领导人多次指出，中国增长模式存在着“不协调、不稳定、不平衡和不可持续”的问题。这与中国经济的巨大成就形成了鲜明对比，中国经济高速增长并迈入中等收入国家行列。是什么造成了这一反差？最近中国政府做出了实事求是的评估：过去10年，中国经济快速增长主要是基于投资的扩张和对私人消费的抑制。也就是说，在资本密集型的增长模式下，经济快速增长不仅没有产生足够的消费和就业，反而造成了失衡。失衡积累的时间越长，调整的过程就会越痛苦。在未来10年中，为了保持经济适度较快增长，中国必须转变经济增长方式，摆脱对投资的过度依赖，实现经济再平衡。 　　再平衡问题既包括经济政策的调整，例如取消物价管制和扩大金融开放，也包括增长动力的转移，即从制造业和房地产转向私人消费和服务业。 　　二、再平衡的算术题 　　为使中国经济走上可持续增长之路，必须降低投资（尤其是住房投资）占GDP的比重，因为任何一个国家都不可能在一个较长的时间内保持40%以上的投资水平（投资占GDP的比重）。自2003年以来，中国的投资水平均超过该阈值， 2011年达到48%的峰值（见图1）。 　　在降低投资增速的同时，要保持中国经济适度较快增长，就必须大幅提高私人消费占GDP的比重。过去，净出口是中国经济增长的主要动力，现在这种情况正在发生变化。短期内，欧洲经济疲软依旧，美国经济复苏乏力，中国出口增长前景不容乐观。长期内，由于中国经济对能源进口的依赖增强，净出口增速可能进一步下降。在此背景下，中国需要在多大程度上实现再平衡？需要在多长时间内完成再平衡？ 　　（一）再平衡的理论目标 　　2011年，中国投资占GDP的比重高达48%，国际货币基金组织必威体育精装版研究表明，要使中国经济回到符合基本面的状态，需要将该比重降低10个百分点（李， 赛义德和刘，2012）。这意味着，中国应当将投资占GDP的比重下调至35%—39%，一个较为合理的目标是38%，这是2002年的水平。实际上，与其他亚洲国家和地区相比，38%的投资水平依然较高。日本、韩国、泰国和台湾地区的投资水平分别短暂地达到过39%、40%、43%和39%的峰值，然后就开始下降了。因此，即使实现了再平衡，中国投资占GDP的比重仍有可能高于其他国家和地区。在未来10年中，如果中国的城镇化进程加快，户籍制度改革使大量的农民工成为城镇居民，那么，中国的基础设施建设步伐可能进一步加快，投资占GDP的比重可能保持在35%—40%的相对高位。 　　在中期内，为了实现经济的适度较快增长，需要在多长时间内实现再平衡？如前所述，再平衡的目的是消除价格扭曲，以改变目前中国存在的“高利润以低工资为代价，制造业繁荣以服务业萎缩为代价，沿海经济发达以内陆经济落后为代价”等不正常的现象。但是，不能操之过急，因为劳动力和资本等生产要素的转移会产生矛盾和摩擦，通过边际生产要素的重新分配，可以缓解这些矛盾和摩擦。比如，不是在制造业与服务业之间进行生产要素的存量调整，而是通过增量调整使得服务业的增长速度快于制造业。 　　考虑到中国经济的失衡情况，在10年时间内实现再平衡目标是较为合理的。因为投资要降低10个百分点意味着每年下调1个百分点。为了防止房地产泡沫，中国还必须降低住房投资占GDP的比重。2011年，城市住房投资占GDP的比重高达9.4%，较为合理的比重应该为7%左右。 　　需要强调的是，中国经济再平衡具有可行性。其前提条件是：经济适度较快增长，年均GDP实际增速为7.5%；投资占GDP比重为38%，其中住房投资占GDP比重为7%。由此出发，在未来10年内，必须降低投资增速，从过去10年的年均13.9%降至8%，甚至3%，同时，降低城市住房的投资增速，使之在2019—2022年降至3%。但降低投资增速必然会造成中国经济增长放缓，其次生效应还会拖累消费。因此，在降低投资增速的情况下，必须相应地扩大消费支出。 　　那么，要实现GDP增长7.5%的目标，消费支出应以什么样的速度增长？表1和图2表明，以未来10年为一个时间区间，在此区间内，消费支出年均增长率应为9.7%，比GDP增长率快2.2个百分点。在这一区间的最后几年，消费支出（包括私人消费和政府消费）可以更快一些，比如，年均增长率为10%。 　　这将带来什么变