沪市主板ST公司摘帽后效研究【论文】.docVIP

题目：电子元件行业ST公司摘帽后绩效分析 第一章 绪论 1 选题背景 从1998年4月28日我国第一支ST股出现至今，已有数百家公司由于各种原因被扣上ST的帽子。随着我国证券市场退市机制逐渐完善，这些ST公司随时面临着退市的危险。而就目前来看，上市公司相对于非上市公司来说在很多方面都存在着优势，如：融资方便，扩大知名度，资产增值以及国家的一些政策扶植。任何一家公司都不会丢失这一紧俏的资源。因此，任何一家被扣上ST帽子的公司都会想尽办法保持自己的上市资格。 绝大多数上市公司被ST后寻求的解困之道就是在地方政府的保护下通过资产重组扭转债务危机并保护“壳”资源。因为资产重组相对于其它方式来说，具有迅速改善公司资产质量、提高公司盈利能力的显著优势。然而，摘帽后ST公司的运营和绩效将发生巨大变化，资产重组能使这些暂时保牌成功的公司在以后的长期营运过程中创造优良的绩效吗？这个问题仍然值得我们研究。 2 指导意义 本文采取实证研究的方法，选取电子元器件行业的上市公司作为样本，通过建立模型，对近几年来通过资产重组已经摘帽的的ST公司的绩效进行定量分析。 我国目前存在很多ST公司跟风进行资产重组的现象。然而，根据实际情况，这种方式并不一定适用于每一家公司。因此，通过本文分析，不仅可以使ST企业认清自身状况，帮助其树立正确的重组动机，制定出更理性、更科学的重组计划，而且可以为行业内其他企业以及其他行业的企业提供经验与教训，避免类似的错误。同时，也可以为政府及投资者的决策提供建议。 3 研究思路及可能的创新点 本文关注的是ST公司摘帽后的业绩与成长性，而非仅仅是摘帽一刻的光辉；在分析过程中，而非局限于个别特殊案例。因此，可以对整个行业今后的发展起到参考指导意义。 第二章 相关制度理论简介及ST公司概况 1 ST制度基本理论简要介绍 从1993年开始，我国上市公司整体业绩呈现出逐年下降的趋势，股票市场出现了越来越多的垃圾股。但这些垃圾股在当时的二级市场非但没有收到冷落反而被作为炒作的题材，股价一涨再涨。其主要原因就是绩差股公司一旦重组，股价就能实现成倍的增长。至1998年，一大批业绩较差的上市公司成为市场追捧的“壳资源”。而且这些公司通过各种手段包装自己，虚增利润等不良现象日益增多，其板块效应对二级市场走势产生了极大影响。这些现象严重损害了投资人的利益和中国股市的健康发展。 因此，1998年3月，中国证监会发布了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》。在该通知中，中国证监会要求上海证券交易所和深圳证券交易所根据《证券交易所股票上市规则》的规定，对状况异常的上市公司的股票交易实行特别处理，简称ST（Special Treatment）。其中，所界定的“状况异常”分为两种情况，及财务状况异常和其他状况异常。所谓财务状况异常是指以下几种情况： （1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值； （2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本（每股净资产低于股票面值）； （3）注册会计师对最近一个会计年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告； （4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本； （5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损； （6）经交易所或中国证监会认定财务状况异常的。 “其他状况异常”是指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。该政策自1998年4月22日起实行。在1998年首批实施特别处理的26家ST公司中，大部分是属于财务状况异常的情形。随后，ST公司的规模不断扩大。ST制度不属于对上市公司的处罚，公司在特别处理期间所享有的权利及义务保持不变。 上市公司的股票交易在实行特别处理期间，其股票交易应遵循以下规则：①股票报价日涨跌幅限制为5%；②股票名称应改为原股票名前加“ST”；③上市公司的中期报告必须经过审计 此外，国务院证券管理部门还有权决定暂停或终止上市公司股票上市资格，详细制度在此不作赘述。 2 境内ST公司及电子元器件行业ST板块概况 在ST制度实行的十几年来，我国证券市场基本制度日益完善，ST公司的数量也随着上市公司数目的增加逐渐增多。下表显示的是2003-2010年度我国境内上市公司（包括A股和B股）数量与ST公司的数量： 年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 境内上市公司数（A、B股）（家） 1287 1377 1381 1434 1550 1625 1718 2063 其中：ST公司数（家） 99 135 115 139 154 153 139 153 截止到目前为止，我国ST公司共