通用回购案1%涅槃四两拨千斤 1%力量.docVIP

通用回购案1%涅槃四两拨千斤 1%力量 　　通用作为昔日汽车业的霸主，曾在汽车工业界呼风唤雨、叱咤风云，在金融风暴中经历了破产重组的磨难，如今，通用大有卷土重来之势。 　　回购上海通用1%的股权让通用汽车期待已久，如今回购正式进入操作阶段。 　　近日5月26日，上汽集团发布公告称，董事会已同意通用中国以9140万美元的现金，回购上海通用1%的股权。待正式取得上海市商务委员会的批准后，即可完成该笔交易。 　　2010年初，当时上汽集团通过公司全资子公司上海汽车香港投资有限公司（以下简称上汽香港），以8450万美元的对价，从通用汽车公司手中收购上海通用1%的股权，从而持有上海通用51%的股份，获得控股权。 　　通用的收益 　　随着通用汽车走出了破产保护的阴霾，迅速迎来了春天，甚至在重返纽交所时创下了史上规模最大的IPO，回购上海通用股权一事成为是通用重振人心的重要举措之一。据媒体报道，当时双方协商此次转让有效期为两年，两年以后，通用汽车有优先回购这1%股权的权利。去年8月初，通用汽车董事长兼CEO艾克森便在通用二季度财报会议上明确表示，希望以约8500万美元的价格回购上海通用1%股权。这样对通用股东也有个交待。 　　通用获得与上汽在乘用车制造企业对等的持股权极为重要，这不仅有助于通用汽车施展并铺开其全球平台和协作研发汽车的战略，而且将为双方进一步深化合作，并增强通用管理的可信力铺平道路。此次股权回购案中，通用汽车最直接的收益就是这1%上海通用的股权，权利的平等是话语权对等的前提，不然马自达也不会急切地想成立长安马自达合资公司。 　　在不少人眼中，通用当年出售1%的股份只是为了解决重建的资金问题，但是在一些证券分析师眼中，这1%蕴藏着巨大的利益，通用最终目的是用1%换回上汽通用五菱10%的股份。 　　上汽集团收购上海通用1%股权不到一年，通用就在向美国证券交易委员会递交文件时指出，“通用已经与五菱集团达成协议，五菱将向通用转让10%的上汽通用五菱股份，通用将向五菱支付5100万美元现金并提供技术服务，直至2013年。”在此次股权交割完成之后，通用持有的上汽通用五菱股份由此前的34%升至44%，而广西政府持有的五菱集团股权则从15.9%降至5.9%。 　　有资深汽车分析师贾新光表示： “近年来，上汽通用五菱发展迅速，特别是微车带来了巨大的利润，这不仅成为通用在华的主要利润来源之一，也是通用后来重返纽交所实现全球IPO的一张重要王牌。”不仅如此，通用汽车还借出售股份和上汽达成协议，与上汽共同开发印度市场。在进军印度市场的规划中，最主要的受益方是上汽通用五菱，该企业收益最终仍将惠及通用。 　　上汽的回报 　　上汽集团对通用汽车的雪中送炭，使得通用与上汽的合作要比其他合资公司更为深入，通用也为上汽发展自主品牌给予了技术支持。在泛亚技术中心之外，通用也兑现了与上汽自主品牌的强化合作，通过转让新君越采用的通用Epsilon II平台，帮助上汽成功开发了荣威950，并且动力总成实现完全共享。 　　据了解，上汽自主品牌第一代的产品，主要基于罗孚知识产权来打造，从底盘、发动机到车身，虽然进行了升级，但随着自主品牌向更高端发展，上汽也需要更高的平台。此时，通用的平台或许能给上汽自主品牌更多的选择空间。目前，上汽规划了五大平台，22个产品。上汽集团执行副总、上海汽车乘用车公司总经理陈志鑫认为：“适合什么平台就去做，上汽与通用的技术之间是一种共存的关系，并不意味着一定用通用或一定用自己的。”另外，记者了解到，通用已经在小型车动力系统的开发方面与上汽达成合作协议。 　　技术的合作对上汽集团的帮助如同为其注入营养液，而报表的合并则是为上汽集团的脸上贴金。据了解，上海通用年销售收入近千亿元，为上汽贡献了约1/3的收入比例。而控股上海通用为上汽带来的不只是收入金额，更重要的是上海通用的利润全部纳入上汽财务报表，使之告别了当初“一半的投资收益”。在收购上海通用1%股权半年后，这种利润合并的优势便体现出来。上海汽车的净利润当期同比增涨超过3倍，其中上海通用利润并表的贡献“功不可没”。 　　通用要回购这1%股权，从而夺走上汽本已到手的光鲜“报表”，是上汽难以接受的。 　　2011年10月27日，上海汽车发布了一则董事会会议决议公告。核心内容为，将与通用汽车成立上汽通用汽车销售有限公司，负责上海通用国产车型以及通用进口车销售及相关工作。该公司注册资本为4900 万美元，其中上汽现金出资2499万美元，占总股比51%，通用汽车拥有余下49%的股份。 　　通用方面让上汽成功控股销售公司，这就解决了通用回购股权的“并表问题”。该合资销售公司的成立，将使上海汽车在对上海通用不控股的情况下，仍可将上海通用的销售收入进行报表合并。不过销售公司的51%，并不是上海通用的51%。相比