公司治理-经营管理→保险产品市场竞争公司治理和绩效实证研究.doc

保险产品市场竞争、公司治理与绩效实证研究(上) 山东经济学院财政金融学院 李红坤 张笑玎 发布时间:2010-08-19 摘要：公司治理绩效是衡量公司治理结构是否完善的重要标准。事实上，公司治理绩效不仅受到公司内部各个治理机制的影响，而且还会受到公司外部治理机制的影响。一个良好的公司治理结构依赖于内部机制与外部机制的有机结合。实证研究表明保险公司的公司治理与保险产品市场竞争具有显著的替代性。因此，尽管单个公司治理和保险产品市场竞争因素都是解释中国保险企业绩效的基本因素，但由于它们都只强调公司治理中的一个方面而忽略了可能存在的其他更加重要的内容，因而都是不完善的。公司治理和保险产品市场竞争两个方面都非常重要，因而都应得到足够的重视。 　　关键词：公司业绩，保险产品市场竞争，公司治理 　　一、引言 　　根据传统的经济学理论，竞争能够带来资源的优化配置，而有效的产品市场竞争有助于降低企业生产成本，改善公司治理结构，促进企业创新。公司治理绩效是衡量公司治理结构是否完善的重要标准。事实上，公司治理绩效不仅受到公司内部各个治理机制的影响，而且还会受到公司外部治理机制的影响。Mayer(1997)认为公司治理的形式和最优公司治理机制形成的速度都受到产品市场竞争程度的影响，他还特别指出，最成功的公司治理制度可能是将内部机制与产品市场竞争结合起来的制度。产品市场竞争作为公司外部治理的一项重要机制，可以以最经济的方式提供信息，减少所有者与经理人之间的信息不对称程度，从而减少了企业的代理成本；另外，在竞争环境下，竞争给企业带来了生存压力，从而也会抑制经理人的机会主义行为，降低其代理成本。 　　我国保险业自1980年恢复以来，得到了极大发展，保费收入平均年增长30%以上，远高于同期GDP的增长速度。同时，保险市场主体不断增多，对外开放进程日益扩大。我国保险业的市场结构发生了深刻的变化，从人民保险公司的一统天下，到人保、太保、平安的三足鼎立，再到国有、股份、外资、合资等百余家公司的群雄逐鹿，中国保险市场走过了一个“完全垄断→有限竞争→寡头垄断型I→寡头垄断型Ⅱ”的过程。CR4指数由1996年到2009年，降低了30多个百分点，HHI指数降低了3000多点①。从这些数据中可以看出中国保险业的垄断程度在不断下降，整体的竞争能力在不断上升。但是市场集中度依然很高，根据贝恩对市场结构的划分，可以得出中国保险业仍属于垄断程度很高的寡头垄断Ⅱ型结构。 　　目前，我国保险公司在优化股权结构、建立公司治理基本框架、完善董事会制度、加强内控和风险防范等方面取得了初步成效，但仍存在不少问题，出现治理“失灵”：公司架构完整，制度齐全，但在实践中往往形同虚设，“形似而神不似”，没有真正发挥作用。究其原因，目前对于保险公司内部治理机制和外部治理之间的相互关系仍然缺乏清晰的认识。从理论上而言，公司治理机制是解决现代公司中由于控制权和所有权分离所导致的代理问题的各种机制的总称，它包括内部治理机制和外部治理机制。本文着重对我国保险产品市场竞争的特点进行研究，以及对公司治理行为和绩效进行探讨，揭示保险产品市场竞争与公司治理交互关系的实质，从而丰富和拓展现有的保险公司治理理论，对进一步完善我国保险公司的公司治理和保险产品市场竞争提供指导。 　　二、文献回顾和研究假设 　　(一)产品市场竞争与公司绩效 　　Hart(1983)将企业分成两种：企业家企业和管理者企业，当两种企业之间开展竞争会降低生产成本。Nickell(1996)发现，产品市场竞争对全要素生产率产生正面影响。Cunat和Guadalupe(2004)以美国金融业为样本，研究发现在签订了补偿合同的情况下，产品市场竞争与公司绩效呈正相关关系。Caves(1992)、Green和Mayes(1991)、Blundell(1995)的研究表明激烈的产品市场竞争和较高的生产率或者生产率的增长相关。我国学者江生忠(2003)、陈宁(2004)、潘正彦(2004)、王颖捷(2004)等进行类似研究，认为我国保险业具有向垄断竞争模式转变的趋势。依据上述分析，做出如下假设： 　　假设1：激烈的保险产品市场竞争会促进保险公司绩效的提高。 　　(二)公司治理和企业绩效 　　国外关于保险公司治理的理论和实证研究文献，主要集中于比较互助保险公司和股份制保险公司治理机制与绩效关系的差别，如Sp11ler(1971)和Neumann(1972)、RaPPort(1990)、0’SullivanandDiaeon(1990)、Diaeonando’Sullivan(1995)、Ke(1999)等。国内关于保险公司治理结构的研究，早期主要有刘均(2003)、李琼等(2003)、诸艳霞、黄斌(2005)、李维安(2005)等。2006年初，中国保监会出台了