紫金矿业-度财务报告分析.ppt

财务分析——偿债能力分析 速动比率（%） 年度 行业标准值 紫金矿业 2010 1.09 0.79 2009 1.35 0.88 2008 1.54 1.14 2007 0.94 0.51 从速动比率来看，企业的速动比率值也是比行业值低出百分之二十多，再次说明了企业短期偿债能力的不足。 财务分析——盈利和成长能力分析 每股收益（%） 年度 行业标准值 紫金矿业 2010 0.37 0.33 2009 0.24 0.24 2008 0.33 0.21 2007 0.91 0.19 从上表对比来看，企业的每股收益和行业值相差不大，企业总体的盈利水平比较好。然而我们分析企业的净资产收益率比行业高出许多，但是每股收益和行业持平，我们推断企业是否对原有股东送红股稀释了分母股份总数，导致每股收益账面上的偏低。 BEA Confidential. | * 财务分析——盈利和成长能力分析 总资产收益率（%） 年度 行业标准值 紫金矿业 2010 8.05 16.91 2009 6.45 14.50 2008 9.36 17.82 总资产收益率是企业的净利润和平均总资产的比率，从表上的数据对比来看，企业的总资产收益率也是比行业值高出将近一倍的数值，它反映了整个企业的资产和负债的利用效率，可以看出企业的盈利能力和未来的成长能力很强。 财务分析——盈利和成长能力分析 净资产收益率（%） 年度 行业标准值 紫金矿业 2010 14.67 24.16 2009 10.74 19.86 2008 15.34 29.15 净资产收益率是企业的净利润和平均净资产的比值，从数据的分析角度来看，企业的净资产收益率维持在一个比较高的水平，而企业的负债较低，说明净利润增长明显，还说明企业对股东投入的资本的运作效率很高。 市场竞争力分析 山东黄金 紫金矿业 中金黄金 比较分析 资源储备 成本比较 盈利能力 股市表现 市场扩张 虽然紫金矿业在行业中，有明显竞争力，但是碍于自身各种原因，加之外部竞争激烈，要想做大做强仍然是步履维艰的，变数之多值得我们后续观察。 市场竞争力分析——资源储备 从以上三家黄金生产商2010年年底的黄金储备量来看，目前黄金储量排名第一的是紫金矿业，其保有黄金储量为701.5吨；中金黄金保有黄金储量326.98吨，位居第二；山东黄金排名第三，其保有黄金储量为170吨。从排名上看，紫金矿业在黄金资源方面优势较大。 产量方面，紫金矿业2010年的黄金年产量也以28.48吨居于首位，是中金黄金当年产量的2.45倍, 是山东黄金当年产量的1.83倍。 市场竞争力分析——成本比较 紫金矿业每克金的现金生产成本是58元，其完全成本则是100元/克左右，属业内最低；而山东黄金的完全成本为110~112元/克左右；而中金黄金的完全成本则达到138~139元/克。 对于造成中金黄金克金成本较高的原因，国信证券分析师彭波认为，这主要是由于中金黄金单个矿山规模较散，分布比较分散，同时，由于其金矿品位的原因，导致其生产成本高于其他几家黄金公司。和紫金矿业、山东黄金的打洞开采方式不同，中金黄金采用“渗滤氰化法”，在碎石中倒入氰化物，以提取黄金。不同开采工序，造成这些黄金公司开采成本的差异。 市场竞争力分析——盈利能力 从2010年矿金毛利率分析，紫金矿业矿金毛利率最高，为65.5%；其次是山东黄金，其矿金毛利率为53.8%；中金黄金2010年的矿金毛利率则为48.03%。这也反映了紫金矿业成本优势明显。无论黄金储量，还是克金生产成本、矿金毛利率，紫金矿业都在众黄金巨头中独占鳌头。 市场竞争力分析——股市表现 我们用市值/年产量，该指标则反映每单位黄金产量的市场价值。从这个指标，我们可以看出，在必威体育精装版的股票市场上，紫金矿业每吨黄金产量市场认价为35.32亿，中金黄金每吨黄金产量市场认价为31.92亿，而山东黄金目前每吨黄金产量市场认价为24.01亿。就现有年产量而言，目前，山东黄金的每吨黄金产量市场认价最低，紫金矿业的每吨黄金产量市场认价最高。 相比山东黄金和中金黄金，紫金矿业近一年来股价走势相对疲乏。一年内，山东黄金与中金黄金股价涨幅均达到近100%，而紫金矿业股价则涨幅不超过25%，明显滞后。 这首先是紫金矿业两大股东陈发树、柯希平连续减持套现所致，另外的原因紫金的总股本非常庞大，是大盘股之一，主力要把它炒起来需要极大量的资金，难以轻易做到，相比之下中金、山东黄金更容易炒。而且有去年的污染泄漏事件，对企业的社会形象影响还是很大的。 市场竞争力分析——市场扩张 中金黄金的控股股东中国黄金集团不断往其上市公司中金黄金注入矿山资产。2009年，中金黄金集团计划将其所属的7座黄金矿山企业注入中金黄金。从中金黄金的年报里面可看出中金黄金已经做出“整