大豆市场投研究报告.docVIP

豆类：乍暖还寒四季明 大豆市场投资研究报告 本报告要点： 国际大豆市场： 2009/10年度全球大豆供应大幅增加，总产量达到2.5025亿吨； 2009/10年度全球大豆需求增加1000万吨至2.3375亿吨； 2009/10年度全球大豆库存预计为5709万吨，库存消费比为24.4%； 2009/10年度美国大豆种植面积大幅增加，天气良好，产量预计达到创纪录的9034万吨； 2009/10年度预计巴西大豆种植面积增加3-5%，产量预计为6300万吨； 预计全球2009/10年度油籽产量为4.286亿吨，较上年增加3500万吨。 中国大豆市场： 中国大豆2009/10年度大豆受干旱影响，产量预计为1450万吨，比去年减产150万吨； 中国大豆需求旺盛，预计2009年度大豆进口量达4100万吨； 政府指定大豆压榨企业入市以最低收购价1.87元/斤挂牌收购，中央财政适当给予一次性定额费用补贴。 后期关注： 南半球大豆播种和生长期天气情况； 厄尔尼诺 相对于2008/2009年度处于历史低位的大豆库存消费比，2009/2010年度全球大豆供求形势相对宽松。 总体来看，根据12月份的供需报告，2009年度全球大豆总供应量为2.5025亿吨，全球消费为2.3375亿吨；全球大豆期末库存为5709万吨，库存消费比为24.4%。因此从全球大豆供求方面考虑，新作供需情况转好，大豆波动有望趋缓。 二、中国大豆市场状况 根据国家粮油信息中心12月份预测，2009年中国大豆的播种面积为880万公顷，较上年的913万公顷减少33万公顷，减幅3.6％。预计2009年中国大豆的产量为1450万吨，较上年1555万吨减少105万吨，减幅6.7％。 　　12月份预测，2009年中国油菜籽播种面积为720万公顷，较上年659万公顷增长61万公顷，增幅9.2％。预计油菜籽总产量为1350万吨，较上年增长140万吨，增幅11.6％。 中国国家粮油信息中心(CNGOIC)发布报告称，中国2009年全年大豆进口料为4248万吨，较去年增多13.5%。粮油信息中心预计，11和12月总共将进口大豆760万吨。“尽管12月部分船货可能会出现延迟，全年进口超4200吨仍有很大可能。”粮油信息中心在报告中称。此前中国买家已定下大量美国大豆订单，以受益于美国创纪录的大豆收成，但雨天令运往中国的大豆推迟装货。 粮油信息中心表示，12月大豆进口或能达到480万吨的月度纪录新高，因11月的部分船货被推迟至12月。粮油信息中心并称1月进口或仍高企，但未给出具体数值。此前政府以较高价格收储国内大豆，促使北方很多压榨厂转向相对廉价的进口大豆，生猪养殖业的稳健推升了豆粕需求。 今年以来国内豆油库存压力较大，限制国内豆油价格走势。9月份以来，进口豆油价格一直高于国内豆油价格。然而，11月下旬以来，国内豆油价格上涨速度较快，迅速缩小与进口豆油之间的价差。12月份，进口豆油价格与国内豆油价格基本持平。近期国内豆油市场受到资金关注，出现大幅上涨行情。而国际豆油市场维持震荡走势，如果国内价格继续上涨，将刺激豆油进口数量的增加。进口豆油占国内豆油消费的30%左右，进口豆油价格对国内豆油价格走势具有显著影响，一旦进口豆油数量增加，将对国内市场价格产生一定压力。 国内豆油及豆粕价格的上涨令油厂压榨利润上升。由于预期明年南美大豆将恢复性增产，远期进口大豆成本较低。而国内市场强于国际市场走势，令盘面压榨利润震荡上扬。盘面压榨利润的上升导致油厂可以在期货市场卖出豆粕及豆油进行套保操作。在国际市场保持震荡走势的情况下，国内市场的独立上升将导致压榨利润继续上升，将导致更大的套保压力，令国内市场独立上行走势面临压力。 今年国储大豆拍卖一直成交清淡，为消耗临储大豆，国家将195万吨临储大豆定向销售给东北油厂，每吨大豆补贴210元。销售价格为3750元/吨，减去补贴，大豆成本在3540元/吨。目前黑龙江地区四级豆油价格在7800元/吨，豆粕价格在3400元/吨，油厂压榨利润在300元/吨左右。压榨利润丰厚，刺激油厂提高开机率。11月份黑龙江油厂压榨情况较好，预计12月份油厂压榨数量仍会上升。豆粕及豆油供给增加，对价格上涨将产生一定抑制作用 第三部分 主要影响因素分析 一、当前宏观经济的评估和美元走势分析　 全球金融海啸和经济大危机爆发至今已经有20多个月了，而全球经济在各国庞大的经济刺激计划和定量宽松的货币政策的刺激下，到2009年第二季度已经明显出现好转迹象。德国、法国和日本的第二季度GDP已经恢复正增长，成为全球主要大国中率先结束衰退的国家，美国第三季度的GDP达到3.2%，而中国2009年GDP保持8%的增长目标也毫无悬念。我们看到最近几个月来，复苏、回暖的迹象从股票市场扩散到大宗商