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中国船舶08年业绩稳定增长，“保交船”是未来工作重点
公司年报点评
中国船舶（600150）：08 年业绩稳定增长，“保交船”是未来工作重点 增持（维持）
机械行业
当前股价： 57.25 元
报告日期：2009 年3 月31 日
2008年报显示，公司全年实现营业收入276.6亿元，同比增长
主要财务指标（单位：百万元）
了47.98%；实现营业利润47.6亿元，同比增长21.9%；归属母
2007A 2008A 2009E 2010E 公司所有者净利润41.2亿元，同比增长了48.63%。实现基本
营业收入 18,689 27,656 30,171 34,233 每股收益6.28元，分配方案为每10股派现10元（含税）。
（+/-） 59.17% 47.98% 9.10% 13.46% 造船业务毛利率同比下降6.13个百分点。08年公司造船业务
营业利润 3,908 4,763 5,327 6,061 营业收入为214.40 亿元，占主营业务收入的77.5%，同比增
（+/-） 0.00% 21.88% 11.86% 13.77% 长了55.09%。营业利润率为16.33%，同比减少了6.13个百分
归属于母公司 点。造成毛利率下降的主要原因：（1）钢材等原材料价格的
的净利润 2,799 4,160 4,722 5,330 上升。虽然08年下半年钢材价格出现了回落，但由于钢材需
（+/-） 129.79% 48.63% 13.51% 12.88% 要提前储备，钢材价格的下降将会反映在公司09年1季度的业
每股收益（元） 5.30 6.28 7.13 8.04 绩中；（2）江南长兴造船厂产能尚未达纲；（3）公司调整了
市盈率（倍） 11 9 8 7 产品结构，加大了VLCC和原油轮的生产，而毛利率较高的散
货船比重下降。
公司基本情况（2008 年12 月31 日止）
船修和船配业务保持稳定增长。在造船行业景气下滑的情况
总股本/已流通股（万股） 66,256/14,685 下，船修船配业务受到的影响较小。公司修船业务实现营业
流通市值（亿元） 379.3 收入26.3亿元，占主营业务收入的9.7%。修船业务毛利率为
每股净资产（元） 18.18 32.37%，同比提高了5.33个百分点。中船澄西与远航文冲均
资产负债率（%） 71.1 超额完成计划，实现了产值37.75亿元。船配业务实现了营业
收入33.8亿元，同比增长了29.95%，毛利率同比提高了2.04
股价表现（最近一年） 个百分点。船舶振兴规划中鼓励造船企业利用现有造船设施
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